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SEC filingRecon 内生增长6.3%叠加关税退款与库存加价摊销减少，推动毛利率升至61.6%、Adjusted EBITDA增14.4%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $582.8M | $564.5M | +3.2% |
| Gross Profit | $359.2M | $334.7M | +7.3% |
| Gross Margin | 61.6% | 59.3% | +230 bps |
| Operating Income | $17.4M | $(16.8)M | — |
| Operating Margin | 3.0% | (3.0)% | +600 bps |
| Net Income | $(1.0)M | $(36.5)M | — |
| Adjusted EBITDA | $104.3M | $91.2M | +14.4% |
Q2 Net sales $582.8M，同比+3.2%。增长桥：Existing Businesses +$27.3M（+4.8%），其中 Recon 内生 +$17.2M、P&R 内生 +$10.0M，均由销量驱动；Foreign Currency Translation +$5.4M（+1.0%）；Acquisitions 贡献为零；Divestitures 因 2025 年 10 月 Dr. Comfort 剥离拖累 -$14.4M（-2.6%）。上半年 Net sales $1,171.9M，同比+4.3%，其中内生 +4.1%、FX +2.6%、剥离 -2.4%，并受 2026 年一季度销售天数减少拖累。
Margin 归因：Gross margin 61.6%，同比+230 bps，主因库存公允价值加价摊销减少 $6.0M、关税净收益、高毛利产品结构改善及运营生产率，部分被通胀压力抵消。Q2 录得净关税收益 $4.0M（含 2025 年关税退款 $7.7M）；上半年则为净关税费用 $1.7M。Operating income 由去年同期 -$16.8M 转正至 $17.4M，operating margin 3.0%；SG&A 同比减少 $3.4M，因战略交易成本减少 $12.1M（含 KICo 或有对价结算收益 $5.7M），被销售佣金增加 $7.5M 部分抵消。盈利质量上，Net loss 收窄至 -$1.0M，Adjusted EBITDA $104.3M、margin 17.9%（+170 bps），非现金摊销（折旧 $29.5M + 收购无形资产摊销 $41.6M）仍是 GAAP 与调整后口径的主要差异。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Prevention & Recovery (P&R) | $288.2M | -0.8% | Operating income $15.1M / Adj. EBITDA $50.3M | 5.2% / 17.5% | 内生+3.5%由美国销量驱动，Dr. Comfort剥离拖累5.0%，毛利率+220bps至57.0% |
| Reconstructive (Recon) | $294.5M | +7.5% | Operating income $2.3M / Adj. EBITDA $54.0M | 0.8% / 18.3% | 内生+6.3%由销量驱动，库存加价摊销减少$6.0M，毛利率+210bps至66.2% |
上半年口径：P&R Net sales $560.3M（-0.5%），Operating income $10.6M，Adj. EBITDA $81.4M（margin 14.5%）；Recon Net sales $611.7M（+9.2%），Operating income $13.4M，Adj. EBITDA $126.5M（margin 20.7%）。
| 项目 | 本期末 (2026-07-03) | 上期末 (2025-12-31) | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $12,563K | $36,389K | -$23,826K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $1,284,508K | $1,296,793K | -$12,285K |
| Net Debt | $1,271,945K | $1,260,404K | +$11,541K |
| Inventory | $601,660K | $584,379K | +$17,281K |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $1,477,067K | $1,489,645K | -$12,578K |
Net Debt 由 Total Debt 减 Cash & equivalents 计算得出（两项均已披露）。Notes 未披露 EBITDA 口径，故不计算 Net Debt/EBITDA。
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| Buybacks — 剩余授权 | $100M（2018年授权，自2018年三季度起未回购） |
| Buybacks — 本期回购 | 无 |
| Dividends | 未披露 |
| 债务变化 — 净额 | -$12.3M |
| 债务变化 — 偿还 Term Loan | $17.5M |
| 债务变化 — 循环贷净额 | +$2.5M（借入$104.4M / 偿还$101.9M） |
| Capex | $96.7M（占收入 8.3%） |
| Purchase commitments | 未披露总额；特许权买断负债 $35.4M（流动 $4.3M + 非流动 $31.1M） |
| 项目 | 本期末 | 上期末 |
|---|---|---|
| Term loan | $670,559K | $687,697K |
| Senior unsecured convertible notes | $453,407K | $451,938K |
| Revolving credit facilities and other | $160,542K | $157,158K |
| Total debt | $1,284,508K | $1,296,793K |
| Less: current portion | $37,388K | $35,000K |
| Long-term debt | $1,247,120K | $1,261,793K |
| 分部 | 收入 | Adjusted EBITDA | 利润率 | 收入同比 |
|---|---|---|---|---|
| Prevention & Recovery | $288,248K | $50,327K | 17.5% | -0.8% |
| Reconstructive | $294,534K | $53,994K | 18.3% | +7.5% |
| 合计 | $582,782K | $104,321K | 17.9% | +3.2% |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $98,983K | $46,173K |
| Capex | $96,699K | $87,631K |
| Free Cash Flow | $2,284K | $(41,458)K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
本期 CFO $98,983K 较去年同期 $46,173K 增长约 114%，但 Net loss $(9,486)K 与 CFO 的差额主要由 Depreciation and amortization $144,381K、Deferred income tax benefit $(42,200)K 等非现金项目及营运资本变动（Inventories 减少 $21,742K、Trade receivables 减少 $3,263K）贡献，现金生成质量对非现金回加依赖较高。Capex $96,699K 同比上升约 10%，几乎抵消全部经营现金流，FCF 仅 $2,284K，资本开支强度偏高。本期未披露股份回购与现金分红，资本返还为零；融资活动净流出 $24,542K，叠加投资净流出 $98,106K，期末现金及现金等价物降至 $12,563K（期初 $36,389K），流动性缓冲明显收窄。