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SEC filing三品牌平台推动营收增10.6%至$817.9M，但促销与渠道结构拖累毛利率降至48.1%，分销商终止费致净利降57.5%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $817.9M | $739.3M | +10.6% |
| Gross Profit | $393.7M | $380.9M | +3.4% |
| Gross Margin | 48.1% | 51.5% | -340 bps |
| Net Income | $36.4M | $85.7M | -57.5% |
| Diluted EPS | $0.14 | $0.33 | -57.6% |
Q2 营收 $817.9M，同比 +10.6%（+$78.6M），增长完全由 Alani Nu（+$63.2M，+21.0%）与 Rockstar（$66.5M，无同比基数）驱动；核心 Celsius 品牌营收 $387.0M，同比 -11.7%（-$51.1M），主因促销与贸易投入占营收比上升、库存再平衡带来的发货时点、club 渠道疲软、创新节奏主动放缓，以及配合收购整合与 Alani Nu 分销过渡的 SKU 优化。北美营收 $790.7M，占总营收 96.7%；国际营收 $27.2M，同比 +9.8%。
毛利率由 51.5% 降至 48.1%（-340 bps），归因于促销与激励活动占营收比上升及渠道结构变化，部分被收购业务整合改善、以及 2026 年不再有 Alani Nu 收购相关存货增值摊销所抵消。SG&A $237.6M，同比基本持平（-0.1%），因去年同期含收购交易成本与或有对价重估，本期被三品牌组合带来的销售与营销投入增加所抵消。
盈利质量明显承压：本期确认 $80.9M 分销商终止费（去年同期为零），叠加 Series B 优先股股息（去年不存在），净利降至 $36.4M（-57.5%），Diluted EPS $0.14（去年 $0.33）；有效税率由 22.9% 降至 20.5%，部分缓冲了下滑。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Celsius | $387.0M | -11.7% | — | — | 促销投入上升、库存再平衡发货时点、club 渠道疲软、创新放缓及 SKU 优化 |
| Alani Nu | $364.4M | +21.0% | — | — | 需求强劲、创新成功与分销扩张，部分被非核心 SKU 停售及促销上升抵消 |
| Rockstar | $66.5M | — | — | — | 2025年8月28日收购，无去年同期可比数据 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $631.2M | $398.9M | +$232.3M |
| Restricted cash | $1.9M | $141.1M | -$139.2M |
| Total Debt（长期债务净额） | $667.9M | $669.9M | -$2.1M |
| Inventories-net | $390.6M | $337.7M | +$52.9M |
| Deferred revenue（流动+非流动） | $495.3M | $428.1M | +$67.2M |
| Shareholders' Equity | $1,199.6M | $1,181.5M | +$18.1M |
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 普通股回购（六个月内） | $124.4M | 回购 416 万股；库藏股由 120 万股增至 536 万股 |
| 员工代扣税相关回购 | $9.8M | 计入融资活动 |
| 优先股股息（六个月内） | $28.1M | Series A 每股 $4.62/$4.67；Series B 每股 $18.49/$18.69 |
| 债务偿还 | $3.5M | Term Loan 季度摊还 |
| 资本开支 | $25.0M | 购置物业、厂房及设备 |
| 分销商终止费支付 | $340.6M | 冲减 accrued distributor termination fees |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $296.3M | $147.1M |
| Capex | $25.0M | $15.2M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $124.4M | — |
| Dividends Paid | $28.1M | $13.6M |
CFO $296.3M 显著高于 Net income $165.4M，现金转化率约 179%，盈利质量良好；但营运资本波动剧烈——Accrued promotional allowance 增加 $145.1M、Deferred revenue 增加 $67.2M，同时 Accrued distributor termination fees 减少 $255.3M，现金流受一次性分销商终止费影响较大。Capex 仅 $25.0M，占 CFO 约 8.4%，资本开支强度极低。资本返还合计 $152.5M（回购 $124.4M + 优先股股息 $28.1M），由 CFO 充分覆盖（约 1.9 倍），FCF 未披露故不计算转化率。