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SEC filingFY26 营收增 10.9% 至 $9.57B，净利增 7.2%，受 ARKA 收购驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $9,567,779K | $8,627,824K | +10.9% |
| Gross Profit | $919,815K | $764,185K | +20.4% |
| Gross Margin | 9.6% | 8.9% | +76 bps |
| Operating Income | $919,815K | $764,185K | +20.4% |
| Operating Margin | 9.6% | 8.9% | +76 bps |
| Net Income | $535,808K | $499,830K | +7.2% |
| Diluted EPS | $24.16 | $22.32 | +8.2% |
| Operating Cash Flow | $886,710K | $547,009K | +62.1% |
| Free Cash Flow | $780,057K | $481,406K | +62.0% |
注：Gross Profit 以 Operating Income 口径列示（公司未披露标准毛利）。Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Capital Expenditures。
FY26 营收增长 10.9% 至 $9.57B，其中有机增长 7.2%，主要来自新合同授予及现有项目增长。收购 ARKA 和 Datalynx 贡献了剩余增长。营收结构上，DoW 客户占比 53.6%，IC 客户占比 24.6%，联邦民事机构占比 17.4%，Commercial and other 占比 4.4%。
利润率显著改善，Operating Margin 从 8.9% 提升至 9.6%（+76 bps）。Direct Costs 占营收比例从 67.6% 降至 66.8%，Indirect Costs and Selling Expenses 占比从 21.2% 降至 21.0%，显示成本控制有效。Depreciation and Amortization 增长 26.0%，主要因 FY26 收购的无形资产摊销。
盈利质量方面，Net Income 增长 7.2%，低于 Operating Income 增速，主要因 Interest Expense 增长 35.6%（收购融资导致债务增加）以及有效税率从 17.4% 升至 23.9%（FY25 受益于联邦审计解决的一次性税收优惠）。经营现金流大幅增长 62.1% 至 $886.7M，主要受益于 OBBBA 法案允许国内 R&D 成本即时扣除，以及客户回款时间改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Domestic Operations | $9,260,288K | +10.6% | $859,873K | 9.3% | ARKA 收购、有机增长 |
| International Operations | $307,491K | +19.4% | $59,942K | 19.5% | 商业及政府客户需求增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $191,756K | $106,181K |
| Total Debt | $4,901,509K | $2,917,940K |
| Inventory | $180,722K | $129,129K |
| Operating Cash Flow | $886,710K | $547,009K |
| Capex | $106,653K | $65,603K |
| Free Cash Flow | $780,057K | $481,406K |
Net Debt = Total Debt - Cash = $4.71B。Net Debt / EBITDA 未披露，无法计算。
资本配置：FY26 无股票回购，剩余授权 $187.3M。公司不派息。债务净增 $1.98B，主要用于 ARKA 收购融资。Capex 占营收 1.1%。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引。
一次性异常项：ARKA 收购相关费用 $22.5M（计入 Indirect Costs），业务剥离收益 $7.3M。剔除后，Operating Income 约为 $912.5M。
主要风险：