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SEC filingQ2营收翻倍至$744.3M，净利$49.7M，受Mercury收购驱动，但高利率与信用成本侵蚀盈利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $744.3M | $393.8M | +89% |
| Gross Profit | $223.6M | $122.3M | +83% |
| Gross Margin | 30.0% | 31.1% | -110 bps |
| Operating Income | $66.0M | $40.1M | +64% |
| Operating Margin | 8.9% | 10.2% | -130 bps |
| Net Income | $49.7M | $30.3M | +64% |
| Diluted EPS | $2.50 | $1.51 | +66% |
| Operating Cash Flow | $563.3M | $264.3M | +113% |
| Free Cash Flow | $142.8M | — | — |
增长桥：Q2营收$744.3M，同比+$350.5M，主要受Mercury收购驱动（贡献$464.3M增量），以及CaaS业务内生增长。总管理应收款增至$6,891.2M，同比+126%，其中Mercury贡献$3,054.3M。剔除Mercury后，应收款为$3,836.9M，仍实现显著增长。
Margin归因：Gross Margin下降110 bps至30.0%，主要因Mercury组合收益率较低及高利率环境下融资成本上升。Operating Margin下降130 bps至8.9%，反映运营费用（Salaries、Marketing等）随业务扩张而增加，但部分被规模效应抵消。
盈利质量：Net Income $49.7M，同比+64%，但Diluted EPS $2.50 vs $1.51，增幅低于净利，因优先股股息及摊薄影响。经营现金流$563.3M，远超净利，反映应收款增长带来的现金流入。FCF $142.8M，为净利的2.9倍，盈利质量较高。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| CaaS | $734.2M | +91% | $63.0M | 8.6% | Mercury收购、应收款增长 |
| Auto Finance | $10.1M | +8% | $3.0M | 29.9% | 业务稳定，利润率较高 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $645.2M | -$122.2M |
| Total Debt | $6,271.0M | -$246.3M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | — | — |
| Operating Cash Flow | $563.3M | +$299.0M |
| Capex | $0.3M | -$4.5M |
| Free Cash Flow | $142.8M | — |
| FCF 转化率 | 287% | — |
资本配置：
前瞻指引：无明确量化指引。
一次性异常项：Mercury收购相关Contingent consideration公允价值下降$18.5M，计入收益，为非经常性项目。
主要风险：