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10-Q2026-08-06· deepseek-v4-flash

FIGS · FIGS, Inc.

0001628280-26-054342

SEC filing

Summary

Q2营收增28.8%至$196.6M，毛利率升至75.2%，净利$28.4M，IEEPA关税退款为主要驱动。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Net revenues$196,619K$152,640K+28.8%
Gross Profit$147,855K$102,246K+44.6%
Gross Margin75.2%67.0%+820 bps
Operating Income$35,262K$9,915K+255.6%
Operating Margin17.9%6.5%+1140 bps
Net Income$28,379K$7,099K+299.8%
Diluted EPS$0.15$0.04+275%
Adjusted EBITDA$36,586K$19,727K+85.5%
Operating Cash Flow$43,653K$(3,195)K—
Free Cash Flow$38,627K$(5,594)K—

业绩解读

Q2营收增长28.8%至$196.6M，主要由订单量增加和AOV提升驱动（AOV从$117升至$127）。毛利率大幅提升820bps至75.2%，核心原因是IEEPA关税退款$15.4M计入COGS减少，其中$7.9M与前期销售相关，属于一次性利好。剔除该影响后，毛利率仍受益于价格提升和效率改善，但被关税成本部分抵消。

经营杠杆显著，Operating Margin从6.5%升至17.9%，主要得益于营收高增下的费用摊薄。Selling、Marketing、G&A费用率均同比下降。净利率从4.7%升至14.4%，有效税率从41.0%降至23.1%，进一步增厚利润。

盈利质量方面，经营现金流$43.7M，FCF$38.6M，均大幅转正，主要受净利提升、库存减少和应计费用支付时点影响。剔除IEEPA退款一次性影响后，run-rate盈利能力仍显著改善。

分部表现

分部营收同比驱动
United States$158,734K+22.2%订单量增长，AOV提升
Rest of the world$37,885K+67.0%国际扩张加速
Scrubwear$161,228K+26.5%核心品类稳健增长
Non-Scrubwear$35,391K+40.3%生活方式品类增速更快

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$296,289K$300,848K
Total Debt$0$0
Inventory$119,557K$127,966K
Accounts Receivable$23,293K$6,271K
Operating Cash Flow$43,653K$(3,195)K
Capex$5,026K$2,399K
Free Cash Flow$38,627K$(5,594)K

公司无有息负债，资产负债表健康。应收账款大幅增加主要因IEEPA关税退款应收$16.0M（期后已收回）。库存下降$8.4M，显示库存管理改善。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • 回购：Q2回购2,009,381股，约$24.0M；上半年累计$32.8M。8月6日新增$100M授权，总额达$200M，剩余$119.2M。
  • 无分红、无M&A活动。

前瞻指引：

  • 公司未提供具体财务指引，但预计WRO将拖累下半年营收、毛利率和库存水平。
  • 关税影响预计持续，但程度低于此前预期。

一次性异常项：

  • IEEPA关税退款$15.4M（其中$7.9M为前期销售相关），已计入COGS减少，剔除后毛利率仍同比改善。
  • CBP对约旦供应商的WRO，影响约三分之一成品生产，预计下半年产生负面影响。

主要风险：

  • WRO导致供应链中断，需关注替代产能的爬坡进度。
  • 关税政策不确定性，2026年毛利率持续承压。
  • 营销费用高增（+40.4%），需关注投资回报率。