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10-Q2026-08-06· merged:deepseek-v4-flash

DNUT · Krispy Kreme, Inc.

0001857154-26-000046

SEC filing

Summary

转型计划推动Q2营收降12.8%至$331.0M，但调整后EBITDA增43.2%至$28.8M，利润率改善显著。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览与解读

KPI 速览

指标本期去年同期同比
Revenue$330,995K$379,767K-12.8%
Net Income$(19,831)K$(441,118)K+95.5%
Diluted EPS$(0.03)$(0.15)—
Adjusted EBITDA$28,806K$20,111K+43.2%

业绩解读

Q2净营收$330,995K，同比下降12.8%，主要受refranchising影响减少$55.9M。剔除refranchising、收购及汇率影响后，有机营收仅下降0.3%，显示核心业务基本企稳。U.S.有机营收微增0.1%，International有机营收下降5.1%（英澳疲软），Market Development有机营收增长14.4%（royalty收入驱动）。

盈利能力显著改善：Q2 Adjusted EBITDA $28,806K，同比增长43.2%，利润率扩张。Operating expenses占营收比从55.5%降至48.0%，下降750bps，主因refranchising及运营效率提升。SG&A同比下降14.7%至$53,695K，占营收比基本持平。净亏损大幅收窄至$19,831K，去年同期为$441,118K，主因去年同期含$406.9M商誉减值。

盈利质量方面，Q2经营亏损$10,976K，但Adjusted EBITDA为正$28,806K，差异主要来自折旧摊销$27,007K及一次性项目。上半年经营活动现金流$10.0M，较去年同期-$53.4M改善$63.3M。

分部表现

分部营收同比Adjusted EBITDA利润率驱动
U.S.$172,680K-25.0%$13,752K8.0%运营效率提升及SG&A节省，利润率扩张370bps
International$117,342K-11.6%$14,182K12.1%日本refranchising及英澳疲软，利润率降160bps
Market Development$40,973K+142.3%$19,386K47.3%Refranchising及royalty收入增长，利润率降560bps

资产负债 · 资本配置

资产负债与流动性

项目本期末上期末变化
Cash & equivalents$21,825K$42,390K-$20,565K
Marketable securities———
Total Debt$865,250K$977,829K-$112,579K
Net Debt$843,425K$935,439K-$92,014K
Inventory$28,666K$26,877K+$1,789K
RPO / Deferred revenue$24,617K$26,448K-$1,831K
Shareholders' Equity$619,779K$652,780K-$33,001K

Net Debt 由 Total Debt 减 Cash & equivalents 计算（Marketable securities 未披露）。Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。

资本配置

  • Buybacks：期内支付回购及注销普通股 $527K；Notes 未披露剩余授权额度。
  • Dividends：本期未宣派股息（上期同期每股 $0.035）。
  • 债务变化：发行债务 $120,750K，偿还长期债务及租赁义务 $234,173K，净减少约 $112.6M；2023 Facility 未对冲利率 5.72%，term loan 有效利率 5.99%。
  • 少数股权：以约 $25M 收购 KK Canada 剩余 43.48% 权益（持股升至 100%）；另支付 $25,106K 购买可赎回非控股权益。
  • Purchase commitments：Notes 未披露采购承诺总额；仅披露信用证与担保债券合计 $23.7M（上期末 $24.4M）。

现金流质量

项目本期去年同期
Operating Cash Flow$9,961K$(53,377)K
Capex$(16,097)K$(54,106)K
Free Cash Flow——
FCF 转化率 (FCF/Net Income)——
Share Repurchases$(527)K$(787)K
Dividends Paid—$(11,934)K

本期 CFO 转正至 $9,961K，但净亏损仍达 $(42,504)K，CFO 主要靠非现金项目（D&A $59,123K、减值 $6,125K）及营运资本变动（Other current and non-current assets +$36,533K）支撑，盈利质量偏弱。Capex 同比大幅收缩 70% 至 $16,097K，投资活动净流入 $67,989K 主要来自 refranchising 净收益 $111,411K，属一次性资产处置而非经营性现金生成。融资活动净流出 $(98,902)K，长期债务净偿还约 $(113,423)K，公司处于去杠杆阶段；本期无股息支付（去年同期 $(11,934)K），回购仅 $(527)K，资本返还基本停滞。