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SEC filingQ2营收同比增36%至$1.12B，盈利大幅改善，但最大客户用量下滑或致增速放缓。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,121,454K | $826,760K | +36% |
| Gross Profit | $881,341K | $660,782K | +33% |
| Gross Margin | 79% | 80% | -100 bps |
| Operating Income | $5,455K | ($35,500K) | — |
| Operating Margin | 0% | -4% | +400 bps |
| Net Income | $44,558K | $2,647K | +1583% |
| Diluted EPS | $0.12 | $0.01 | — |
| Operating Cash Flow | $650,495K | $471,596K | +38% |
| Free Cash Flow | $567,796K | $409,744K | +39% |
Q2营收$1.12B，同比+36%，其中约70%来自存量客户扩张，30%来自新客户。增长主要由现有客户用量增加驱动，但公司披露最大客户自2026年Q3起减少用量，可能对后续增速形成压力。
毛利率79%，同比下滑1个百分点，主要因第三方云基础设施成本上升（成本同比+45%）。经营利润率转正至0%，较去年同期-4%改善400bps，主要受益于收入规模效应和费用率下降（R&D占收比从47%降至43%，S&M从29%降至28%）。
盈利质量显著提升：净利润$44.6M，同比大增；经营现金流$650.5M，Free Cash Flow $567.8M，FCF转化率（FCF/Net Income）约5.8倍，反映高利润率和低资本开支的商业模式。剔除M&A交易成本$2.0M后，run-rate盈利更强。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| North America | $824,658K | +41% | — | — | 美国贡献$790.1M，增长强劲 |
| International | $296,796K | +24% | — | — | 占总营收26%，增速低于北美 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $434,957K | $401,305K |
| Marketable securities | $4,550,481K | $4,073,531K |
| Total Debt (Convertible notes) | $985,545K | $983,449K |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $3,471,400K | $3,461,200K |
| Operating Cash Flow | $650,495K | $471,596K |
| Capex | $21,247K | $23,900K |
| Free Cash Flow | $567,796K | $409,744K |
| FCF 转化率 | 5.8x | 15.0x |
Net Debt = $985,545K - $434,957K - $4,550,481K = -$3,999,893K（净现金约$4.0B）。Net Debt/EBITDA 未披露EBITDA，不计算。
资本配置：2026上半年完成3笔收购，总对价$191.5M（现金$98.5M+股票$75.3M+holdback $14.3M），新增商誉$178.7M。无回购、无分红。Capex $21.2M，占营收1.9%。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但披露最大客户自Q3起减少用量，可能影响增速。
一次性异常项：M&A交易成本$2.0M（Q2），雇主工资税$27.6M（Q2，经常性）。
主要风险：