0001104659-26-092021
SEC filingAI数据工程服务量增驱动营收同比+58%，毛利率升至46%，经营杠杆释放推动净利翻倍。
| 指标 | 本期(Q2 2026) | 去年同期(Q2 2025) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $92.1M | $58.4M | +58% |
| Gross Profit | $42.4M | $23.0M | +84% |
| Gross Margin | 46% | 39% | +700 bps |
| Net Income | $14.4M | $7.2M | +100% |
| Diluted EPS | $0.41 | $0.20 | +$0.21 |
| Adjusted Gross Profit | $45.4M | $25.0M | +81% |
| Adjusted Gross Margin | 49% | 43% | +600 bps |
| Adjusted EBITDA | $25.4M | $13.2M | +92% |
Q2营收$92.1M，同比+58%（+$33.7M），增长几乎全部来自现有客户AI数据工程服务的工作量提升（volume），未见价格或汇率驱动的披露；非美国客户收入占比由17%降至13%。上半年营收$182.2M，同比+56%。
毛利率由39%升至46%（+约700bps），核心是收入增速（+58%）快于直接运营成本增速（+40%），直接成本占收入比由61%降至54%；成本增量中$10.6M为直接/间接人工（新增招聘、加薪、股权激励、第三方交付资源），另有云服务与AI技术订阅$1.4M。SG&A同比+89%至$26.6M，占收入比由24%升至29%，其中薪酬相关$11.0M，部分被信用损失回收$0.8M与专业费用下降$0.4M抵消——费用扩张快于收入，是本期利润率的主要逆风。
盈利质量方面，净利$14.4M（同比+$7.2M）与Adjusted EBITDA $25.4M（同比+$12.2M）同步走强；有效税率由23.9%降至17.9%，受股权激励税收收益提振。需注意Adjusted EBITDA增量中相当部分来自加回项扩大（股权激励$7.2M vs $2.7M、D&A $2.3M vs $1.6M），即非现金费用上升同时抬高了non-GAAP口径。
公司自2026年一季度起由三个报告分部合并为单一分部（single segment），本季度无分部级收入/利润披露，故不列分部表。收入结构上，最大客户占比由58%降至37%，第二客户占34%，客户集中度较上年同期明显分散。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $240,278K | $82,216K | +$158,062K |
| Marketable securities（Short term investments） | $10,093K | $14K | +$10,079K |
| Total Debt（Long-term obligations） | $11,199K | $9,284K | +$1,915K |
| Net Debt | 净现金 $239,172K | 净现金 $72,946K | 净现金增加 $166,226K |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $6,246K | $7,493K | -$1,247K |
| Shareholders' Equity | $159,534K | $107,062K | +$52,472K |
公司无银行借款，长期义务仅为养老金负债 $9,534K 与微软许可 $1,665K，净现金约 $239.2M。另需注意：Advances from customers 由 $1,812K 升至 $66,962K，其中 $61.8M 已发生未付项目成本计入应付账款及应计费用，属预收项目集中启动的流动性特征。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票期权行权（H1 2026） | $10,904K / 2,008,924 股 | 均价 $5.43，另 Q2 单季行权 1,713K 股、$9,947K |
| 回购 | — | 未披露回购金额或授权 |
| 股息 | — | 未披露 |
| 债务净变化 | -$877K 偿还 | 另有 vendor financed software licenses $2,527K |
| Capex | $5,309K | 占 H1 收入 $182,238K 的 2.9% |
| 股权激励费用 | $13,104K | 同比 +134%（$5,602K），未确认 RSU 成本 $42.3M / 26 个月 |
| 微软许可承诺 | 约 $0.9M/年 | 至 2029 年 2 月，长期义务余额 $1,665K |
| 项目 | Q2 2026 | Q2 2025 | H1 2026 | H1 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Revenues | $92,142K | $58,393K | $182,238K | $116,737K |
| Gross profit | $42,460K | $23,023K | $82,252K | $46,275K |
| Segment operating income | $15,860K | $8,911K | $32,760K | $17,183K |
| Net Income | $14,412K | $7,219K | $29,310K | $15,006K |
单一报告分部；Q2 毛利率 46.1%（上年同期 39.4%）。地区收入：美国 Q2 $79,860K（占 86.7%）、加拿大 $3,326K、英国 $2,950K、荷兰 $2,201K、其他欧洲 $3,805K；非美客户占收入 13%（上年 17%）。客户集中度：Q2 单一客户占 37%、另一客户占 34%；H1 分别占 46% 与 26%；应收账款 66% 来自两名客户。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $164,441K | $14,990K |
| Capex | $5,309K | $4,058K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
CFO（$164.4M）显著高于 Consolidated net income（$29.3M），现金转化质量表面优异，但主要来自 Accounts payable（+$71.9M）与 Advances from customers（+$65.2M）等营运资本大幅流入，叠加 Prepaid expenses 增加 $15.4M，波动性大、可持续性存疑。Capex 仅 $5.3M，资本强度极低；本期无回购与分红，资本返还为零，融资净流入 $10.0M 主要来自期权行权 $10.9M，期末现金升至 $240.3M。