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SEC filingBlade并表驱动营收从0增至$38.6M，但研发与SG&A激增致经营亏损扩大至$260.9M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $38.6M | $0.0M | n.m. |
| Operating Income | $(260.9)M | $(167.9)M | +55% |
| Net Income | $(245.4)M | $(324.7)M | -24% |
本季度营收从去年同期的 $0.0M 跃升至 $38.6M，增量几乎全部来自 2025 年 8 月完成的 Blade 收购——客运服务收入、对外工程服务收入以及第三方租赁收入共同构成新收入来源。由于去年同期无对应业务，同比变动标记为 n.m.，收入结构已从纯研发阶段转向"研发 + 运营"并行。
经营亏损由 $(167.9)M 扩大至 $(260.9)M，同比恶化 55%。核心拖累来自研发费用增长 43% 至 $194.7M（人员及相关成本，用于飞机工程、软件开发、原型制造与认证）以及 SG&A 增长 143% 至 $76.6M（Blade 并表带来的股权激励、薪酬、法律及营销支出）。Cost of Revenue 为 $28.3M，与 Blade 客运成本、工程服务成本及租赁成本直接对应。
盈利质量方面，净亏损反而收窄 24% 至 $(245.4)M，主因是非经营性项目：权证、earnout shares 及或有对价的公允价值变动由去年 $(126.3)M 转为 $(3.3)M，贡献 $122.9M 的有利变动；同时 2025 年同期存在 $40.3M 私募发行普通股损失，本期未再发生。利息及其他收入净额增加 $9.1M 至 $18.9M，得益于 2026 年 2 月股权与可转债发行后投资资金增加，部分被可转债利息及按揭贷款利息抵消。经营层面的亏损扩大与净亏损收窄形成明显背离，投资者需区分一次性公允价值波动与持续经营消耗。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Passenger revenue (Blade) | — | — | — | — | 直升机/固定翼客运，Blade 并表后新增 |
| Other revenue | — | — | — | — | 政府飞行服务、工程服务及第三方租赁收入 |
注：MD&A 未按分部披露具体营收金额、经营利润或利润率，仅说明收入构成来源。
| 项目 | 本期末 (2026-06-30) | 上期末 (2025-12-31) | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $629,861K | $240,810K | +$389,051K |
| Marketable securities (Short-term investments) | $1,633,965K | $1,167,106K | +$466,859K |
| Total cash, cash equivalents and short-term investments | $2,263,826K | $1,407,916K | +$855,910K |
| Total Debt | $701,874K | $0 | +$701,874K |
| Net Debt | 净现金 $1,561,952K | 净现金 $1,407,916K | — |
| Contract liabilities / Deferred revenue | $9,823K | $7,003K | +$2,820K |
| Shareholders' Equity | $1,766,723K | $1,409,713K | +$357,010K |
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| Buybacks | 未披露 |
| Dividends | 未披露 |
| 债务变化 | 净增 +$701,874K；发行 Convertible Notes $690.0M（净额 $669.7M）及 Mortgage Loan $30.75M |
| 股权融资 | 2026 年 2 月公开增发 52,863,437 股，净额 $576,336K；Delta 权证行权 7,000,000 股，$70,000K |
| Capped call | 支付 $63,273K，初始行权价 $14.19、上限价 $22.70 |
| Purchase commitments | 无条件采购义务 $13.0M（主要至 2028 年飞机零部件） |
| 未履行义务（飞机运营商） | 2026 年剩余 $2,961K；2027 年 $2,857K |
| 收入构成 | Q2 2026 | Q2 2025 | 六个月 2026 | 六个月 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Passenger | $36,174K | $0 | $57,928K | $0 |
| Other | $2,465K | $15K | $4,957K | $15K |
| Total Revenue | $38,639K | $15K | $62,885K | $15K |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Net loss | $(355,393) | $(407,080) |
| Operating Cash Flow | $(317,582) | $(217,533) |
| Capex (Purchases of property and equipment and other long-lived assets) | $(106,559) | $(27,089) |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
本期 CFO 为净流出 $317,582 千，较去年同期 $217,533 千扩大约 46%，净亏损 $355,393 千虽同比收窄，但 CFO 与净亏损的差额主要来自 $96,016 千 Stock-based compensation 及 $(102,667) 千认股权证/或有对价公允价值变动等非现金项目，以及 Accounts payable and accrued expenses and other current liabilities 增加 $58,113 千、Non-current liabilities 减少 $28,876 千的营运资本波动。Capex 升至 $106,559 千（去年同期 $27,089 千），资本开支强度显著上升，反映 eVTOL 产能与认证投入加速；本期无股份回购与分红，资本返还为零，现金增长完全依赖融资活动净流入 $1,291,249 千（含 $600,000 千公开增发、$690,000 千可转债及 $30,750 千抵押贷款），期末现金及等价物与受限现金合计 $636,068 千。