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SEC filingCloudflare Q2营收超预期增长36%，AI驱动客户增长，但重组费用致GAAP亏损扩大。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $696.1M | $512.3M | +36% |
| Gross Margin (GAAP) | 71.8% | 74.9% | -3.1pct |
| Gross Margin (Non-GAAP) | 73.1% | 76.3% | -3.2pct |
| Operating Income (Loss) (GAAP) | -$205.7M | -$67.3M | — |
| Operating Income (Non-GAAP) | $96.1M | $72.3M | +33% |
| Net Income (Loss) (GAAP) | -$170.0M | -$50.4M | — |
| Net Income (Non-GAAP) | $107.8M | $75.1M | +44% |
| Diluted EPS (GAAP) | -$0.48 | -$0.15 | — |
| Diluted EPS (Non-GAAP) | $0.29 | $0.21 | +38% |
| Operating Cash Flow | $117.6M | $99.8M | +18% |
| Free Cash Flow | $56.4M | $33.3M | +69% |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| Q3 FY2026 | Revenue | $736.0 - $737.0M | N/A |
| Q3 FY2026 | Non-GAAP Income from Operations | $129.0 - $130.0M | Non-GAAP |
| Q3 FY2026 | Non-GAAP Net Income per Share | $0.34 | Non-GAAP |
| FY2026 | Revenue | $2,864.0 - $2,870.0M | N/A |
| FY2026 | Non-GAAP Income from Operations | $443.0 - $445.0M | Non-GAAP |
| FY2026 | Non-GAAP Net Income per Share | $1.25 - $1.26 | Non-GAAP |
简评
Cloudflare Q2 2026 营收 $696.1M，同比 +36%，增速较上季加速，CEO Matthew Prince 将其归因于 AI 与 Agentic Internet 带来的机器对机器流量重构，公司处于该范式转移的中心。Non-GAAP 经营收入 $96.1M（13.8% 营收），Non-GAAP 净收入 $107.8M（EPS $0.29），均同比显著增长，但 Non-GAAP 经营利润率从 14.1% 微降至 13.8%，毛利率从 76.3% 降至 73.1%，反映对 AI 基础设施的持续投入。GAAP 层面录得 $150.7M 重组费用（与向 agentic AI-first 运营模式转型相关），导致 GAAP 净亏损扩大至 $170.0M，每股 -$0.48。
经营现金流 $117.6M，自由现金流 $56.4M（8% 营收），同比大幅改善，现金及有价证券 $4,162.8M，资产负债表稳健。Current RPO 同比增长 35%，显示客户签约动能强劲。管理层给出 Q3 营收 $736-737M、Non-GAAP EPS $0.34 的指引，并将全年营收预期上调至 $2,864-2,870M、Non-GAAP EPS $1.25-1.26，表明对下半年增长信心。公司未披露回购或分红计划，资本返还重点在于再投资于 AI 基础设施与平台扩张。主要风险包括宏观不确定性、AI 技术快速演变及重组执行风险。