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SEC filingRoku 2026年Q2营收$1.35B同比+22%，Platform广告与订阅双轮驱动，毛利率升至50%，净利$164.2M大幅转正。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,354.7M | $1,111.0M | +22% |
| Gross Profit | $673.7M | $497.7M | +35% |
| Gross Margin | 50% | 45% | +500 bps |
| Net Income | $164.2M | $10.5M | +1464% |
| Adjusted EBITDA | $254.3M | $78.2M | +225% |
| Free Cash Flow (TTM) | $704.1M | $392.0M | +80% |
营收同比增长22%至$1,354.7M，增长桥主要由Platform驱动：Advertising营收$672.8M（+25%）受益于视频广告曝光量+40%，但单次曝光均价-12%部分抵消；Subscriptions营收$548.2M（+26%）由订阅数+11%与单订阅均价+25%共同拉动，Frndly TV（2025年5月收购）与Howdy（2025年8月上线）贡献增量。Devices营收$133.7M（-1%），出货量-31%被均价+35%基本对冲。
毛利率由45%升至50%（+500 bps），Platform毛利率48%（去年45%），其中Advertising毛利率由27%升至32%，主因广告成本仅增6%而收入增25%；Subscriptions毛利率由18%降至16%，因licensing与content成本+34%快于收入。Devices毛利率转正至2%，受$35.5M IEEPA关税退款及$10.2M存货拨备增加共同影响。
盈利质量方面，净利$164.2M较去年$10.5M大幅改善，Adjusted EBITDA $254.3M（去年$78.2M）。需注意G&A同比+25%，含$18.7M Fox并购相关费用与$13.4M非所得税费，均属一次性；Other income中六個月含$13.4M战略投资出售收益。经营现金流$483.8M（去年$248.5M），TTM Free Cash Flow $704.1M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Advertising | $672.8M | +25% | $420.0M | 62.4% | 视频曝光量+40%，均价-12% |
| Subscriptions | $548.2M | +26% | $226.7M | 41.4% | 订阅数+11%、均价+25%，Frndly TV/Howdy增量 |
| Devices | $133.7M | -1% | $26.9M | 20.1% | 出货量-31%、均价+35%，关税退款利好 |
| 项目 | 2026-06-30 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $2,001.8M | $1,587.1M | +$414.7M |
| Marketable securities（Short-term investments） | $555.4M | $730.2M | -$174.8M |
| Total Debt | $0 | $0 | — |
| Net Debt | 净现金 $2,557.2M | 净现金 $2,317.3M | +$239.9M |
| Inventory | $116.4M | $114.6M | +$1.8M |
| RPO / Deferred revenue | RPO $626.8M；Deferred revenue $149.1M | Deferred revenue $149.8M | -$0.7M |
| Shareholders' Equity | $2,823.5M | $2,657.9M | +$165.5M |
Notes 未披露 EBITDA，Net Debt/EBITDA 不计算。循环信贷额度 $300.0M 未提款，另有 $39.5M 信用证占用；H1 利息费用仅 $1.1M。RPO 中约 54% 预计未来 12 个月确认。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 回购金额（H1 2026） | $162.7M | 1,548,877 股，均价 $105.05 |
| 回购剩余授权 | $87.3M | 原授权 $400M，2026-12-31 到期 |
| 回购状态 | — | 因签署 Fox 合并协议于 Q2 暂停 |
| 债务变化 | $0 | 无借款、无还款 |
| Capex（H1） | $6.9M | 占收入 0.3% |
| 购买承诺总额 | $940.9M | 其中 2026 年剩余 $628.4M |
| 或有对价支付（H1） | $16.4M | Frndly TV 相关，余额 $54.2M |
资本配置以现金留存与回购为主：H1 经营现金流 $483.8M，回购 $162.7M、代扣税款 $110.8M，现金净增 $417.9M。合并对价结构为每股 0.9693 股 Fox A 类股加 $96.00 现金，预计 2027 年上半年完成。
| 项目 | 本期（截至2026-06-30六个月） | 去年同期（截至2025-06-30六个月） |
|---|---|---|
| Net cash provided by operating activities | $483,784K | $248,465K |
| Purchases of property and equipment (Capex) | $6,904K | $3,053K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF / Net Income) | — | — |
| Repurchases of common stock | $162,702K | — |
| Dividends paid | — | — |
现金流质量整体强劲：CFO 4.838亿美元约为净利润2.499亿美元的1.9倍，非现金项目（折旧摊销、股权激励1.540亿美元、内容资产摊销1.005亿美元）及应收账款减少1.002亿美元构成主要支撑；Capex仅690万美元，资本强度极低。需注意营运资本波动较大——应付账款与应计负债合计贡献约4,485万美元，而内容资产及租赁负债为净流出，且含1.627亿美元回购与1.108亿美元代扣税款，融资净流出2.524亿美元；公司未披露FCF及分红，资本返还完全依赖回购。