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SEC filing数据中心营收同比+81.5%驱动总营收+35.8%，毛利率升至58.3%，但41.5M投资公允价值收益抬高净利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $342.2M | $252.1M | +35.8% |
| Gross Profit | $199.6M | $139.4M | +43.1% |
| Gross Margin | 58.3% | 55.3% | +300 bps |
| Operating Income | $77.1M | $37.7M | +104.8% |
| Operating Margin | 22.5% | 15.0% | +750 bps |
| Net Income | $100.7M | $36.5M | +175.7% |
增长桥：本季营收 $342.2M，同比 +35.8%（+$90.2M）。增量几乎全部来自 Data Center：该市场营收 $137.6M、同比 +81.5%（+$61.8M），主因 100G 至 1.6T 高速光数据中心产品放量；I&D 营收 $133.4M、同比 +23.3%（+$25.2M），由国防相关项目驱动；Telecom 营收 $71.3M、同比仅 +4.7%（+$3.2M），增速明显落后。九个月口径营收 $902.8M、同比 +27.9%。
Margin 归因：毛利率 58.3%，同比提升 300bps，公司归因于销售额增长（含高毛利产品销售）部分被 RTP Fab 新增人力的员工成本、维护费用及生产耗材上升所抵消。经营利润率 22.5%，同比提升 750bps，除毛利率改善外，R&D 费用率由 25.1% 降至 21.7%、SG&A 费用率由 15.2% 降至 14.1%，经营杠杆显著释放；经营利润 $77.1M，同比 +104.8%。
盈利质量：净利 $100.7M 中含 $41.5M 长期投资公允价值变动收益（非经营性、非经常性），剔除后核心盈利低于表观净利；有效税率 18.7%（去年同期 17.1%），全年指引约 18.5%。九个月口径净利 $195.8M，去年同期为净亏损 $99.3M（含 $193.1M 债务清偿损失），同比转正主要受该一次性项基数影响。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Industrial & Defense | $133.4M | +23.3% | — | — | 国防相关项目收入增长 |
| Data Center | $137.6M | +81.5% | — | — | 100G 至 1.6T 高速光数据中心产品 |
| Telecom | $71.3M | +4.7% | — | — | 宽带接入、城域长途及 PON |
| Total | $342.2M | +35.8% | — | — | — |
分部营收占比：Data Center 40.2%（去年 30.1%）、I&D 39.0%（去年 42.9%）、Telecom 20.8%（去年 27.0%），收入结构持续向数据中心倾斜。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $89.6M | $112.1M | -$22.5M |
| Short-term investments | $573.4M | $673.8M | -$100.4M |
| Long-term investments | $102.1M | — | +$102.1M |
| Total Debt（短期债务+长期债务） | $340.5M | $500.6M | -$160.1M |
| Net Debt（Total Debt − Cash − Short-term investments） | -$322.5M | -$285.3M | 净现金扩大$37.2M |
| Inventory | $281.5M | $237.8M | +$43.7M |
| Contract liabilities（Deferred revenue） | $3.9M | $7.7M | -$3.7M（-48.7%） |
| Shareholders' Equity | $1,540.8M | $1,327.1M | +$213.7M |
净现金约3.225亿美元；Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。库存环比增加4,370万美元，其中原材料1.793亿美元、在建工程5,550万美元，反映备货与产能投入上升。2029年可转债因股价触发条款被重分类为短期债务3.405亿美元（本金3.443亿美元），但其公允价值达7.919亿美元。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 2026年可转债清偿（现金） | $160.7M | 3月16日结算剩余本金 |
| 转换溢价发行股份 | 1,259,111股 | 公允价值$283.2M，计入 APIC |
| 股权激励费用（九个月） | $65.9M | 另 ISU 费用$5.9M |
| 股权奖励代扣税扣留股票 | $55.6M | 326千股 |
| 购置物业设备（九个月） | $46.9M | 另软件/技术$8.9M |
| IQE 股权投资 | $40.4M（£30.0M） | 约12%股权，期末公允价值$90.0M |
| IQE 可转贷款票据 | $20.2M（£15.0M） | 零息，期末公允价值$12.1M |
| 本季投资公允价值净收益 | $41.5M | 股权+$49.6M、债务-$8.1M |
Notes 未披露股份回购授权余额、分红及采购承诺总额。资本配置重心为可转债去杠杆（现金清偿1.607亿美元）与对 IQE 的战略投资（合计约6,060万美元），后者本季贡献4,150万美元非经营性收益，是净利1.007亿美元的重要构成。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $201,550K | $165,732K |
| Capex（含软件及许可技术） | $55,746K | $32,154K |
| Free Cash Flow（CFO − Capex） | $145,804K | $133,578K |
| FCF 转化率（FCF / Net Income） | 74.5% | — |
| Share Repurchases（含股权代扣税） | $55,575K | $42,684K |
| Dividends Paid | — | — |
本期 CFO 为 $201.6M，高于 Net Income $195.8M，现金含量约 1.03 倍，盈利质量稳健；但存货增加 $43.8M、应收账款增加 $30.5M，营运资本占用明显，部分被应付账款增加 $4.1M 抵消。Capex 同比扩大至 $55.7M，FCF 约 $145.8M，可覆盖股权代扣税 $55.6M，但本期无股息支付；融资端偿还可转债 $161.2M 导致现金净减少 $22.5M，期末现金降至 $89.6M，需关注后续流动性安排。