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SEC filingPLSE首现产品收入$0.4M，R&D激增40%致经营亏损扩大至$25.3M，现金$101.6M支撑12个月。
| 指标 | 本期(2026 Q2) | 去年同期(2025 Q2) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $0.4M | $0.0M | 新增 |
| Gross Profit | $0.2M | — | — |
| Gross Margin | 37.1% | — | — |
| Operating Income | -$25.3M | -$20.3M | 亏损扩大$5.0M |
| Net Income | -$24.7M | -$19.2M | 亏损扩大$5.5M |
本季度公司首次录得产品收入 $0.4M，全部来自 Vybrance Percutaneous Electrode System 的有限市场发售（首笔销售发生于 2025 年第三季度），去年同期为零。收入体量仍处于商业化极早期，尚不足以对经营亏损形成实质对冲。
经营亏损由去年同期的 -$20.3M 扩大至 -$25.3M，主要来自 R&D 费用同比增加 $4.9M 至 $17.0M：其中临床研究与专业服务 +$2.2M、人员薪酬 +$2.1M、股票薪酬 +$0.2M、耗材与研发基础设施 +$0.4M，对应 AF 导管与外科夹 pivotal 试验的推进。SG&A 仅增 $0.3M 至 $8.5M，薪酬 +$0.8M 被股票薪酬 -$0.4M 及耗材/公司基础设施 -$0.2M 部分抵消，体现 2026 Realignment 后销售营销投入的收缩。
盈利质量方面，净亏损 -$24.7M 与经营亏损基本同步，非经营项合计 +$0.6M（利息收入 $0.6M、其他收入 $15K），但利息收入同比减少 $0.5M，反映现金余额与收益率双降。产品毛利约 $0.2M（收入 $0.4M 减成本 $0.3M），早期放量阶段成本结构尚未规模化，毛利率参考意义有限。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Vybrance Percutaneous Electrode System | $0.4M | 新增（2025 Q3 首销） | — | — | 美国有限市场发售，商业化初期 |
注：公司未在 MD&A 中按分部披露经营利润或利润率；AF 导管与外科夹仍处临床/pivotal 阶段，尚无收入。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $101.6M | $80.7M | +$20.9M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | — | — | — |
| Net Debt | — | — | — |
| Inventory | $0.2M | $0.1M | +$0.1M |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $99.5M | $80.7M | +$18.8M |
公司无有息债务，未披露 Marketable securities 与 RPO/Deferred revenue（Notes 明确目前无重大合同资产或递延收入），故 Net Debt 及 Net Debt/EBITDA 不适用。现金及等价物中货币市场基金 $95.3M（上期末 $75.0M），全部为 Level 1 公允价值计量。总负债 $16.1M，其中租赁负债合计 $6.8M（流动 $1.7M + 非流动 $5.1M）、应计负债 $6.5M。累计亏损扩大至 $506.5M，管理层称现有财务资源可支撑至少一年运营。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| ATM 增发（2026年2月设立，额度 $60M） | 净筹 $46.8M / 1,919,821 股 | 上半年内完成，扣除佣金及发行费用 |
| ATM 后续销售（2026-07-01 至 07-10） | 净筹 $10.7M / 388,949 股 | 期后事项 |
| 期权行权 | 所得 $7.3M / 951,671 股 | 加权均价 $7.68 |
| 认股权证行权 | 所得 $0.2M / 105,176 份 | 行权价 $11.00 |
| ESPP | 所得 $0.5M / 36,217 股 | — |
| 资本开支（购置物业设备） | $0.1M | 上期为 $0.1M |
| 股息 | — | 从未派息，无派息计划 |
| 回购 | — | 未披露 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $(33.3)M | $(26.3)M |
| Capex | $0.1M | $0.1M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $0M | $0M |
| Dividends Paid | $0M | $0M |
公司本期净亏损 $43.2M，CFO 为 $(33.3)M，差额主要来自 $6.9M 股权激励等非现金项目，现金亏损与账面亏损基本匹配，盈利质量无异常。Capex 仅 $0.1M，资本开支强度极低，符合研发阶段特征；公司未披露 FCF，且无回购与分红，现金完全依赖 ATM 增发 $46.4M 与期权行权 $7.3M 支撑，期末现金 $101.6M。需关注 CFO 同比恶化 27% 及营运资本中 Accrued liabilities 增加 $2.9M 的波动。