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SEC filingWES二季度业绩创纪录，上调全年指引，产水业务与并购驱动增长。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,224.7M | $942.3M | — |
| Operating Income | $526.7M | $444.5M | — |
| Net Income | $415.3M | $350.8M | — |
| Net Income attributable to limited partners | $394.9M | $333.8M | — |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.99 | $0.87 | — |
| Adjusted EBITDA (Non-GAAP) | $736.5M | — | +19% |
| Distributable Cash Flow (Non-GAAP) | $537.2M | — | — |
| Free Cash Flow (Non-GAAP) | $263.6M | — | — |
| Operating Cash Flow | $534.7M | — | — |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY2026 | Adjusted EBITDA | $2.750B – $2.950B | Non-GAAP |
| FY2026 | Distributable Cash Flow | $2.050B – $2.250B | Non-GAAP |
| FY2026 | Free Cash Flow | $1.100B – $1.300B | Non-GAAP |
| FY2026 | Total Capital Expenditures | $850.0M – $1.000B | Accrual-based |
简评
WES 二季度业绩强劲，营收同比增长30%至$1,224.7M，主要受Brazos Delaware并购贡献、产水业务创纪录处理量及固定回收天然气加工合同在高商品价格环境下的收益驱动。调整后EBITDA达创纪录的$736.5M，同比增19%，环比增8%，利润率显著扩张，反映产水业务增长和成本纪律带来的经营杠杆改善。分板块看，天然气、原油与NGLs、产水三大业务的调整后毛利润均实现环比增长，其中产水业务调整后毛利润环比增13%至$257.3M，单位毛利润环比增7%至$0.96/Bbl。
管理层上调全年指引，调整后EBITDA、可分配现金流和自由现金流的中点分别上调10%、10%和20%，反映上半年强劲表现、Brazos Delaware并购整合及客户活动水平提升。资本开支指引维持$850M-$1.0B不变，但预计将处于区间高端。季度分配维持$0.930/单位，年化$3.72，全年分配指引至少$3.70/单位。Powder River Basin新签两项长期协议，新增约27万英亩专有面积，为2027年增长奠定基础。JIP 2示范设施投运，日产约1,000桶再生淡水，为商业化设施FID铺路。