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SEC filing客户友好赛事结果与拉新促销致Q2营收降4.6%、净亏$67.6M，但MUPs增9.1%显用户韧性。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,443,235K | $1,512,507K | -4.6% |
| Net Income (Loss) | $(67,610)K | $157,936K | -142.8% |
| Diluted EPS | $(0.14) | $0.30 | — |
| Adjusted EBITDA | $114,597K | $300,644K | — |
| Adjusted Diluted EPS | $0.09 | $0.38 | — |
Q2 营收 $1,443.2M，同比降 4.6%，主因 Sports 收入下滑 10.6% 至 $891.9M——客户友好赛事结果叠加新客促销再投资，Sports Net Revenue Margin 由 8.7% 降至 6.8%（-1.9pct）。iGaming 收入增 7.5% 至 $461.9M，部分对冲 Sports 拖累。上半年营收 $3,089.3M，同比增 5.8%，Sports 与 iGaming 双引擎驱动。
盈利端显著承压：Q2 经营亏损 $68.2M（去年同期盈利 $150.6M），净亏损 $67.6M，Diluted EPS -$0.14。销售与营销费用大增 38.3% 至 $322.5M，客户获取成本因 FIFA World Cup、NBA Playoffs 及 Super App、Prediction Markets 上线而走高；成本率升至 61.8%（+5.3pct），部分州博彩税率上调亦构成压力。Adjusted EBITDA 降至 $114.6M，Adjusted Diluted EPS $0.09。
盈利质量方面，净利转亏主要来自经营层面而非一次性项：倡导及法律费用 $19.9M 为一次性支出，权证重估损失已随权证到期归零，其他非经常性收益 $6.2M 提供小幅缓冲。上半年经营现金流 $63.0M，同比改善，显示现金创造能力仍具韧性。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Sports | $891,883K | -10.6% | 客户友好赛事结果与拉新促销致净收入率降 1.9pct |
| iGaming | $461,930K | +7.5% | 促销再投资改善与 MUPs 增长 |
| Other | $89,422K | +5.2% | Lottery 新增 Keno 产品贡献 |
Sports Consumer Volume Q2 达 $13.1B，同比增 14.5%，量增价减特征明显；上半年 Sports Net Revenue Margin 稳定于 7.3%。MUPs 同比增 9.1%，NBA Finals、FIFA World Cup 及 2025 年 12 月上线的 Prediction Markets 为主要拉新来源。
| 项目 | 本期末 (2026-06-30) | 上期末 (2025-12-31) | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $983.9M | $1,127.5M | -$143.7M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $1,835.0M | $1,835.6M | -$0.6M |
| Net Debt | $851.1M | $708.1M | +$143.0M |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $149.0M | $174.8M | -$25.8M |
| Shareholders' Equity | $569.4M | $631.5M | -$62.1M |
注：Total Debt 为 Convertible Notes ($1,260.4M) 与 Term B Loan ($574.6M) 账面净额之和；Net Debt = Total Debt - Cash & equivalents。Deferred revenue 期末余额取自 Note 7。
| 项目 | 金额/数量 | 备注 |
|---|---|---|
| Buybacks (2026H1) | $154.2M / 5.5M shares | 剩余授权约 $1.846B |
| Dividends | $0 | 未宣派股息 |
| 债务变化 (2026H1) | 净偿还 $3.0M | Term B Loan 本金偿还 |
| Purchase commitments | $1.994B | 非取消合同未来最低付款 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $63,001K | $54,905K |
| Capex | $86,735K | $67,377K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $154,218K | $242,741K |
| Dividends Paid | — | — |
DraftKings 上半年经营现金流 $63.0M，同比增长 14.7%，但净亏损 $46.5M，CFO 主要依赖折旧摊销 $152.0M 与股权激励 $147.8M 等非现金项目回补，盈利质量偏弱。资本开支合计 $86.7M（物业设备 $11.7M + 内部开发软件 $75.1M），同比上升 30.6%，投资强度加大。股票回购 $154.2M 叠加 RSU 代扣 $43.5M，合计 $197.7M，远超经营现金流，缺口由现金储备填补，导致现金及等价物+受限现金+用户储备金净减少 $217.1M。营运资本方面，应付账款及应计费用减少 $95.7M、用户负债减少 $94.7M，是 CFO 的主要拖累项。