Research Reports

业绩速览与解读

KPI 速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$1,210K	$—	NM
Cost of sales	$721K	$—	NM
Research and development	$39,474K	$11,468K	+244.2%
General and administrative	$34,205K	$16,547K	+106.7%
Interest and dividend income, net	$23,209K	$3,761K	+517.1%
Other non-operating expenses	$(1,708)K	$—	NM
Income taxes	$3,153K	$(431)K	NM

业绩解读

本季度 Oklo 首次录得收入 $1,210K（去年同期为 $0），全部来自 2026 年 6 月完成的两项收购（ARMEC, LLC 与 Creative Engineers, Inc.），对应 Cost of sales $721K。公司核心的 Aurora powerhouse 业务尚未产生电力销售收入，收入结构仍处于并购导入的起步阶段。

费用端是本期业绩的主要拖累：R&D 费用同比大增 244.2% 至 $39,474K，其中员工薪酬增加 $7.1M（平均人数增加约 109 人、股权激励增加 $2.4M）、专业服务增加 $14.7M；G&A 费用同比增 106.7% 至 $34,205K，薪酬增加 $6.6M、专业服务增加 $6.2M、设施与差旅增加 $2.3M。费用扩张反映公司为 2028 年首堆部署目标持续扩编与外部工程咨询投入。

盈利质量方面，本期净利受利息及股息收入 $23,209K（同比 +517.1%，源于股权融资推高现金及可售证券余额）显著支撑，但仍录得净亏损；上半年净亏损 $81.6M、经营亏损 $124.2M、累计赤字 $322.4M。Q2 所得税为 $3,153K 收益，主因州所得税估计应计变动，属一次性项目。

分部表现

分部	营收	同比	经营利润/EBITDA	利润率	驱动
工程服务（收购子公司）	$1,210K	NM	—	—	2026年6月收购 ARMEC 与 Creative Engineers 后开始贡献收入
Power / Fuel / Isotopes	—	—	—	—	尚未产生收入，处于开发与许可推进阶段

流动性与资本

项目	2026年上半年	2025年上半年
Net cash used in operating activities	$(65,459)K	$(30,714)K
Net cash (used in) provided by investing activities	$(912,731)K	$(280,696)K
Net cash provided by (used in) financing activities	$1,851,349K	$441,049K
Net increase in cash, cash equivalents and restricted cash	$873,159K	$129,639K
Cash, cash equivalents, and restricted cash, end of period	$1,661,604K	$226,771K

截至 2026 年 6 月 30 日，现金、现金等价物及可售证券合计 $3,006.3M；上半年融资活动净流入 $1,851.3M，主要来自 ATM 计划下普通股发行 $1,851.9M。公司预计 2026 年经营现金使用 $120M–$150M、购置物业厂房设备支出 $400M–$500M，并认为现有资金足以支撑未来一年运营。

资产负债 · 资本配置

资产负债与流动性

项目	本期末 (2026-06-30)	上期末 (2025-12-31)	变化
Cash & equivalents	$1,644,704K	$788,445K	+$856,259K
Marketable securities (current + noncurrent)	$1,361,585K	$624,094K	+$737,491K
Total Debt	$700K	—	+$700K
Net Debt	净现金 $3,005,589K	净现金 $1,412,539K	—
Inventory	—	—	—
RPO / Deferred revenue	合同负债 $53K	—	+$53K
Shareholders' Equity	$3,273,557K	$1,476,210K	+$1,797,347K

现金、现金等价物及可售债务证券合计 $3,006,289K（2025年末为 $1,412,539K）。公司无 EBITDA 披露，不计算 Net Debt/EBITDA。累计赤字 $322,373K。

资本配置

ATM 股权融资：2026年上半年发行 23,088,406 股，平均净价 $81.44/股，毛募资 $1,880,239K，净募资 $1,851,944K。其中 2025 ATM Program（总额度 $1,500,000K）已于2026年一季度完成；2026 ATM Program（总额度 $1,000,000K，2026年5月设立）期末仍在进行，剩余授权约 $319,629K。
债务变化：上半年偿还债务 $1,367K；期末长期债务 $700K（净额），另有融资租赁负债 $187K。
资本支出：购置固定资产 $126,901K；在建工程及设备预付款由 $35,748K 增至 $165,117K。
股息/回购：未披露。
Purchase commitments：未披露重大合同采购承诺；公司称日常业务合同一般可通知终止，不构成合同义务。

现金流质量

项目	本期	去年同期
Operating Cash Flow	$(65,459)K	$(30,714)K
Capex	$(126,901)K	$(1,209)K
Free Cash Flow	—	—
FCF 转化率 (FCF/Net Income)	—	—
Share Repurchases	—	—
Dividends Paid	—	—

本期 CFO 净流出 $(65,459)K，较去年同期 $(30,714)K 扩大约 113%，而 Net Loss 为 $(81,601)K，CFO 流出小于账面亏损，主因 $29,944K 股权激励等非现金项目回加，但 Prepaid expenses and other current assets 与 Other assets 合计消耗约 $(28,311)K，营运资本仍为净流出。Capex 由 $(1,209)K 骤增至 $(126,901)K，投资强度显著抬升，反映 powerhouse 与燃料/同位素业务建设加速；由于 CFO 为负且 capex 高企，公司未披露 FCF，本期亦无股份回购与分红，资本返还为零，资金缺口完全依赖 $1,851,944K 股权发行净额支撑，期末现金及等价物升至 $1,661,604K。

OKLO · Oklo Inc.

Summary

Key takeaways

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