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SEC filing美国市场放量驱动营收增31.7%，毛利率升至70.6%，经营亏损大幅收窄。
| 指标 | 本期(Q2 2026) | 去年同期(Q2 2025) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $67,542K | $51,300K | +31.7% |
| Gross Profit | $47,711K | $35,272K | +35.3% |
| Gross Margin | 70.6% | 68.8% | +180 bps |
| Operating Income | $(4,290)K | $(14,107)K | 亏损收窄 $9,817K |
| Net Income | $(11,748)K | $(16,593)K | 亏损收窄 $4,845K |
Q2 2026 营收 $67.5M，同比 +31.7%（+$16.2M），增长桥几乎全部来自美国：美国销售 +$14.4M，海外 +$1.8M。上半年营收 $127.4M，同比 +37.5%（+$34.7M），其中美国 +$27.9M、海外 +$6.8M，说明 FDA 获批后的美国放量仍是核心增长引擎，海外直销市场扩张为第二曲线。
毛利率由 68.8% 升至 70.6%（+180 bps），公司归因于更有利的地域销售组合——美国更高售价、海外直销扩张、微创产品组合占比提升，部分被存货陈旧准备金增加抵消。成本端 cost of revenue 增 23.7%，慢于营收增速，规模效应开始体现。
盈利质量方面，经营亏损由 $(14.1)M 收窄至 $(4.3)M，SG&A 仅增 6.2%（+$2.7M，含信贷协议相关专业费 +$1.9M），销售与营销费用反降 $2.0M，费用杠杆明显。但净亏损改善幅度小于经营层面，主因其他（收益）费用净额由去年 +$4.5M 转为 -$0.4M（欧元、巴西雷亚尔汇兑由 +$5.0M 收益转为 -$0.7M 损失），叠加利息费用因新信贷协议升至 $7.0M。上半年净亏损 $(25.1)M，去年同期 $(37.3)M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| United States | — | +$14.4M（Q2 增量） | — | — | 美国售价更高，拉动整体毛利率 |
| Outside United States | — | +$1.8M（Q2 增量） | — | — | 直销市场扩张、微创产品组合增长 |
注：公司仅披露美国/海外销售增量，未披露分部营收绝对值与分部利润，故相关单元格留空。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $71,157K | $75,572K | -$4,415K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（Note payable, net） | $261,702K | $247,522K | +$14,180K |
| Net Debt | $190,545K | $171,950K | +$18,595K |
| Inventory | $84,983K | $85,611K | -$628K |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $21,607K | $23,547K | -$1,940K |
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 债务发行（Oaktree Amended Credit Agreement） | $265,000K | Tranche E，2026-04-30 放款 |
| 债务偿还（原 Oaktree 协议） | $246,367K | 含偿还全部旧协议义务 |
| 融资费用支付 | $10,006K | Oaktree 债务相关 |
| 期末债务余额（含 PIK） | $271,618K | 含 PIK 利息 $3.9M 与退出费 $2.7M |
| 股票期权行权所得 | $16,930K | 上半年 |
| 资本开支（Purchases of property and equipment） | $5,511K | 占上半年收入 4.3% |
| 回购 | — | 未披露 |
| 分红 | — | 未披露 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $(20.9)M | $(39.5)M |
| Capex | $5.5M | $2.4M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
上半年 CFO 仍为净流出 $20.9M，但较去年同期 $39.5M 收窄约 47%，净亏损由 $37.3M 降至 $25.1M，叠加存货与应收账款改善（分别贡献 +$0.9M、+$1.8M），但应付账款大幅流出 $10.2M 形成拖累。Capex 升至 $5.5M（去年 $2.4M），资本开支强度上升；公司未披露 FCF、回购或股利，资本返还为零，流动性主要依赖 Oaktree 信贷净融资与期权行权 $16.9M 支撑，现金余额由 $75.6M 降至 $71.2M。