AMG · Affiliated Managers Group, Inc.

业绩速览

业绩解读

本季度业绩增长主要由 Consolidated revenue 和 Equity method income (net) 双轮驱动。Consolidated revenue 同比增长 30%，主要得益于 asset-based fees 增长 18% 和 performance-based fees 增长 12%，其中 Private Markets 策略贡献显著。Equity method income (net) 同比增长 90% 至 $124.9M，主要由于 equity method Affiliates 的 revenue 增长 50%，以及部分 Affiliates 的 margin 扩张。

盈利质量方面，Net income (controlling interest) 同比增长 120% 至 $185.9M，增速远超营收，主要得益于 Affiliate equity expense 同比下降 $37.6M（去年同期有一笔 $30.5M 的一次性费用）。剔除一次性项目后，run-rate 盈利能力依然强劲，Adjusted EBITDA (controlling interest) 同比增长 44%。

分部表现

公司作为单一报告分部运营，但按策略披露 AUM 变化：

资产负债与现金流

H1 经营现金流 $538.3M，主要来自 equity method investments 的 $464.5M 分红。公司于 Q2 发行 $820.0M 高级银行债务，并偿还 $170.0M，净增债务 $650.0M，主要用于投资新 Affiliates 和回购股票。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

• Q2 回购 0.6M 股，均价 $313.56，总额 $191.0M；剩余授权 5.0M 股。
• Q1 完成对 BBH Credit Partners、Garda、HighBrook 的投资，扩大业务版图。
• 公司维持投资级评级（Moody's A3 / S&P BBB+）。

一次性异常项：

• Q2 确认 myCIO Transaction 收益 $14.6M（税前），属一次性项目。
• Q1 确认无形资产减值 $30.5M（控制权益），反映部分共同基金资产 AUM 下滑。

关注点：

• Equities 策略净流出：Q2 净流出 $14.5B，与行业趋势一致，需关注是否持续。
• Liquid Alternatives 增长强劲：Q2 净流入 $21.1B，显示客户对另类策略需求旺盛。
• 债务水平上升：Total Debt 从 $2.69B 升至 $3.00B，主要因新投资和回购，需关注杠杆率变化。