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10-Q2026-08-10· deepseek-v4-flash

ABX · Abacus Global Management, Inc.

0001628280-26-055287

SEC filing

Summary

Q2 营收增 30% 至 $73.0M，但净利降 62% 至 $6.6M，主因 Life Solutions 估值方法变更及费用激增。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$73.0M$56.2M+30%
Gross Profit$64.0M$50.2M+27%
Gross Margin87.6%89.2%-160 bps
Operating Income$21.5M$22.5M-5%
Operating Margin29.4%40.0%-1060 bps
Net Income$6.6M$17.6M-62%
Diluted EPS$0.07$0.18-61%
Adjusted EBITDA$39.9M$31.5M+27%
Operating Cash Flow$130.9M$14.5M+803%
Free Cash Flow$89.2M-$0.2MNM

业绩解读

增长驱动：Q2 营收增长主要来自 Life Solutions 板块，同比 +38% 至 $65.4M，其中 Life Settlement 保单销售及到期实现收益增加 $13.0M，未实现收益增加 $2.4M，保险佣金新增 $1.9M（来自 NIB 及 AccuQuote 收购）。Asset Management 收入下降 18%，因 Carlisle 及 ETF 基金 AUM 减少，但被 LP Funds 增长部分抵消。

利润率归因：毛利率下降 160 bps 至 87.6%，主因 Life Solutions 成本率上升（成本 +100% vs 收入 +38%），反映员工及股票补偿增加。经营利润率大幅下降 1060 bps，主因 G&A 费用激增 74% 至 $33.0M，其中法律及专业费用 $8.5M、工资 $2.4M、股票补偿 $2.9M。

盈利质量：净利下降 62% 至 $6.6M，主因 Life Solutions 估值方法变更（Historical Return Method）导致未实现亏损 $6.8M，以及业务收购及非经常性法律费用 $7.6M。剔除这些一次性项后，Adjusted Net Income 为 $22.3M，同比 +7%。经营现金流大幅改善至 $130.9M，主因 Life Settlement 销售增加及应付关联方 $21.5M，但需注意其中包含大量非现金调整。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Asset Management$7.2M-18%$3.9M53.4%管理费下降，因 Carlisle 及 ETF 基金 AUM 减少
Life Solutions$65.4M+38%$60.4M92.3%保单销售及到期实现收益增加，保险佣金新增
Technology Services$0.4M+134%-$0.3M-75.9%追踪生命数增加，但仍亏损

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$23.4M-$14.7M
Total Debt$330.6M-$75.2M
Net Debt$307.2M-$60.5M
Inventory——
RPO/Deferred revenue——
Operating Cash Flow$130.9M+$116.4M
Capex$1.0M+$0.3M
Free Cash Flow$89.2M+$89.4M
FCF 转化率643%—

Net Debt/EBITDA（TTM）约 4.2x，基于 Adjusted EBITDA $72.6M（H1）。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：Q2 回购 $9.9M，累计回购 10.1M 股，均价 $8.35，授权额度已用尽。支付 Series A 优先股股息 $0.2M。债务净减少 $77.3M，主因偿还 LMAIS II 债务。6 月 29 日 SSCF 修订新增 $75M 额度，7 月 6 日已提款。

前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但管理层表示现有流动性足以覆盖未来 12 个月运营及偿债需求。LMAIS II 债务将于 2027 年 6 月到期，公司计划通过抵押池现金流及再融资满足。

关注点：

  • Life Solutions 估值方法变更（Historical Return Method）对收益波动性的影响，历史回报率 25.1%，敏感性 ±1% 对应 $3.0M 公允价值变动。
  • 经营费用激增（G&A +74%），需关注是否可持续及未来费用控制。
  • 客户集中度风险：单一客户占 Life Solutions 收入 11%（关联方）。
  • 关联方交易规模较大（Life Solutions 收入中关联方占 18%），需关注交易公允性。