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SEC filingQ2 2026 营收微降但毛利率大增 640bps，扭亏为盈，IEEPA 关税退款是核心驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Revenue | $314.3M | $320.1M | -1.8% |
| Gross Profit | $104.3M | $85.9M | +21.4% |
| Gross Margin | 33.2% | 26.8% | +640bps |
| Operating Income | $7.6M | $(16.9)M | +$24.5M |
| Operating Margin | 2.6% | (5.3)% | +790bps |
| Net Income | $9.1M | $(20.3)M | +$29.5M |
| Diluted EPS | $0.06 | $(0.16) | +$0.22 |
| Operating Cash Flow | $104.6M | $48.9M | +113.7% |
| Free Cash Flow | $98.1M | $43.2M | +127.1% |
注：Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Capex（$6.4M），基于披露数据计算。
增长桥：Q2 营收 3.143 亿美元，同比微降 1.8%。Gamer and Creator Peripherals 分部增长 12.9% 至 1.159 亿美元，主要受新品推出和渠道扩张驱动；Gaming Components and Systems 分部下滑 8.7% 至 1.985 亿美元，主因自装 PC 市场需求疲软（缺乏 GPU 升级周期）及内存价格上涨抑制需求，但内存产品本身增长部分抵消。
Margin 归因：毛利率 33.2%，同比大增 640bps，是本期最大亮点。主要受益于 IEEPA 关税退款带来的 480bps 利好（Q2 确认约 1560 万美元计入销货成本），叠加运费下降 120bps、产品组合改善 115bps、促销费用下降 60bps；部分被 excess and obsolete inventory 拨备增加及库存吸收率下降（-105bps）抵消。分部看，Gamer and Creator Peripherals 毛利率提升 490bps，Gaming Components and Systems 提升 570bps。
盈利质量：经营利润 760 万美元，同比扭亏（去年同期亏损 1690 万美元）。剔除关税退款等一次性项目后，run-rate 盈利能力仍显著改善，但需注意退款不可持续。经营现金流 1.046 亿美元，同比大增 113.7%，主要来自应收账款减少 7310 万美元和库存减少 3890 万美元，显示营运资本管理改善。FCF 转化率（FCF/Net Income）约 4.4 倍，盈利质量高。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Gamer and Creator Peripherals | $115.9M | +12.9% | $52.0M | 44.9% | 新品推出、渠道扩张，毛利率提升 490bps |
| Gaming Components and Systems | $198.5M | -8.7% | $52.2M | 26.3% | 自装 PC 需求疲软，内存产品增长部分抵消，毛利率提升 570bps |
注：分部利润为 Gross Profit，非 Operating Income。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $192.2M | +$95.1M |
| Total Debt | $118.3M | -$3.1M |
| Inventories | $264.5M | -$38.8M |
| Accounts Receivable | $159.8M | -$74.1M |
| Operating Cash Flow | $104.6M | +$55.6M |
| Capex | $6.4M | +$0.7M |
| Free Cash Flow | $98.1M | +$54.9M |
Net Debt = Total Debt - Cash = -$73.9M（净现金），基于披露数据计算。
资本配置：
前瞻指引：未提供。
关注点：