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SEC filingQ2 营收增 5% 至 $4.522B，但 Spin-off 相关费用拖累净利大降 70%，独立上市首份季报。
| 指标 | 本期 (Q2 2026) | 去年同期 (Q2 2025) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net sales | $4,522M | $4,289M | +5% |
| Gross Profit | $1,581M | $1,564M | +1% |
| Gross Margin | 35.0% | 36.5% | -150 bps |
| Operating Income | $378M | $1,000M | -62% |
| Operating Margin | 8.4% | 23.3% | -1,490 bps |
| Net Income | $256M | $852M | -70% |
| Diluted EPS | — | — | — |
| Operating Cash Flow | $346M (H1) | $1,025M (H1) | -66% |
| Free Cash Flow | $86M (H1) | $791M (H1) | -89% |
注：Gross Profit 由 Net sales 减 Total cost of products and services sold 计算；Free Cash Flow 由 Operating Cash Flow 减 Capital expenditures 计算。EPS 未披露。
增长桥：Q2 Net sales 同比 +5%，全部来自有机增长（Organic +5%），无并购、无汇率影响。分市场看，Commercial Aftermarket 贡献最大增量（CS +$86M、ES +$53M），Defense and Space 在 ES 内贡献 +$65M。上半年累计 Organic +6%，其中 ES 的 Defense and Space +$174M、E&PS 的 Commercial Aftermarket +$157M 为主要驱动。
Margin 归因：Gross margin 同比 -1%（约 -150 bps），主因 $164M 直接/间接材料成本上升及约 $50M 存货报废增加。Operating margin 大幅下滑 1,490 bps 至 8.4%，核心原因是 $329M Spin-off 相关 transaction costs（占 Net sales 约 7%），剔除后 Segment adjusted EBIT margin 为 22%（去年同期 25%），反映真实经营利润率仍承压，但幅度远小于 GAAP 口径。
盈利质量：Net income 同比 -70% 至 $256M，主要受 transaction costs 及 $200M 新增利息费用（因 $16.0B 发债）拖累。经营现金流上半年仅 $346M，同比 -$679M，除 transaction costs 现金流出 $450M 外，Flexjet 和解支付 $377M 亦为主要拖累。剔除一次性项目后，run-rate 盈利能力仍健康，但独立上市后利息负担及 standalone 成本将长期影响净利率。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Electronic Solutions | $1,774M | +8% | $459M | 26% | Defense and Space +$65M、Commercial Aftermarket +$53M |
| Engines & Power Systems | $1,406M | +1% | $174M | 12% | Commercial Original Equipment +$30M，Defense and Space -$20M |
| Control Systems | $1,342M | +7% | $389M | 29% | Commercial Aftermarket +$86M |
注：分部利润为 Segment profit/Segment adjusted EBIT，剔除 transaction costs 等总部项目。
| 项目 | 本期 (6/27/2026) | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash and cash equivalents | $1,057M | +$844M (vs 12/31/2025) |
| Total Debt | $15,853M | +$15,844M (vs 12/31/2025) |
| Net Debt | $14,796M | 计算值 |
| Inventories | $4,466M | +$155M (vs 12/31/2025) |
| Contract liabilities | $2,702M | +$22M (H1) |
| Operating Cash Flow | $346M (H1) | -$679M (vs H1 2025) |
| Capital Expenditures | $260M (H1) | +$26M (vs H1 2025) |
| Free Cash Flow | $86M (H1) | -$705M (vs H1 2025) |
注：Net Debt 由 Total borrowings 减 Cash 计算。期末 Long-term debt $15.849B，主要为 3 月发行的 $16.0B Senior Notes（九档，2028-2066 到期），其中 $6.0B 票据及 $9.1B 现金已分配给 Honeywell。公司另有 $4.0B 循环信贷及 $4.0B 商业票据计划（6/29 启动），期末均无未偿余额。
资本配置：
前瞻指引：本 10-Q 未提供财务指引。
一次性异常项（剔除后 run-rate）：
主要风险：