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SEC filingYUM 二季度营收与利润双增，但净利暴增主要靠 Pizza Hut 出售相关的递延税收益，剔除后 EPS 增长 12%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $2,169M | $1,933M | +12% |
| Gross Profit | $1,469M | $1,373M | +7% |
| Gross Margin | 67.7% | 71.0% | -330 bps |
| Operating Income | $655M | $622M | +5% |
| Operating Margin | 30.2% | 32.2% | -200 bps |
| Net Income | $853M | $374M | +128% |
| Diluted EPS | $3.08 | $1.33 | +131% |
| Operating Cash Flow | $923M | $850M | +9% |
| Free Cash Flow | $748M | $708M | +6% |
Q2 营收增长 12% 至 $2,169M，主要由 Taco Bell 同店销售 +7% 及收购门店驱动，但毛利率下滑 330 bps 至 67.7%，反映公司直营门店占比提升及成本压力。经营利润率下降 200 bps 至 30.2%，主要因 Pizza Hut 战略审查费用 $44M 及 Taco Bell 收购门店整合成本。
净利暴增 128% 至 $853M，主要因 Pizza Hut 出售相关的 $359M 递延税收益及 $91M 内部重组税收益，剔除特殊项后 EPS 为 $1.62，同比 +12%，反映核心业务稳健增长。经营现金流 $923M 高于净利，盈利质量良好。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| KFC Division | $924M | +9% | $410M | 44.4% | 同店 +2%，单位增长 7%，margin 因美国新店利润率较低下滑 |
| Taco Bell Division | $853M | +20% | $311M | 36.5% | 同店 +7%，收购门店贡献，margin 提升 1.6 ppts |
| Pizza Hut Division | $254M | +6% | $70M | 27.6% | 同店 -1%，Hut Forward 广告成本拖累，已签署出售协议 |
| Habit Burger & Grill Division | $139M | +4% | -$4M | -2.9% | 同店 +3%，但经营亏损扩大 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $674M | $709M |
| Total Debt | $12,336M | $11,976M |
| Net Debt | $11,662M | $11,267M |
| Operating Cash Flow | $923M | $850M |
| Capex | $175M | $142M |
| Free Cash Flow | $748M | $708M |
| FCF 转化率 | 58% | 113% |
Net Debt 增加 $395M 至 $11,662M，主要因回购和分红，但 Pizza Hut 出售预计带来 $2.3B 净收益，将用于偿债和回购。