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SEC filingQ2 营收增长 2.7% 但净亏损扩大至 $15.0M，Adjusted EBITDA 下滑 2.9%，成本上升与一次性费用拖累盈利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $848.9M | $826.2M | +2.7% |
| Gross Profit | $190.2M | $195.6M | -2.8% |
| Gross Margin | 22.4% | 23.7% | -130bps |
| Operating Income | $102.1M | $111.7M | -8.6% |
| Operating Margin | 12.0% | 13.5% | -150bps |
| Net Income | $29.7M | $44.9M | -33.9% |
| Diluted EPS | -$0.12 | -$0.02 | — |
| Adjusted EBITDA | $125.2M | $129.0M | -2.9% |
| Operating Cash Flow | $71.0M | $87.3M | -18.6% |
| Free Cash Flow | $33.2M | $13.0M | +155.4% |
Q2 营收增长 2.7% 至 $848.9M，主要由同店收入增长 5.0% 驱动，其中 revenue per case 增长 4.8%，case volume 仅增长 0.3%，显示增长主要来自价格与 acuity 提升。然而，成本端压力显著：Cost of revenues 占营收比例从 76.3% 上升至 77.6%，主要受高 acuity 手术、医院 provider taxes 以及 case volume 增加影响，导致 Gross Margin 下滑 130bps。
盈利质量方面，Net Income 下滑 33.9% 至 $29.7M，但归母净亏损扩大至 $15.0M（去年同期 $2.5M），主要因 Non-controlling interests 占比较高（$44.7M）。Operating Income 下滑 8.6%，除成本上升外，还受到 $2.4M 的处置损失（去年同期为 $3.0M 收益）影响。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA 下滑 2.9%，反映核心盈利能力承压。
现金流方面，Operating Cash Flow 同比减少 $16.3M 至 $71.0M，主要因利息支付增加与营运资本变动。但 Free Cash Flow 大幅改善至 $33.2M，主要因 Capex 减少 $8.3M 及收购支出大幅下降（$4.1M vs $48.0M）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Surgical Facilities | $848.9M | +2.7% | $155.3M | 18.3% | 同店收入 +5.0%，价格驱动，但成本上升 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $216.7M | $239.9M |
| Total Debt | $3,751.2M | $3,702.2M |
| Net Debt | $3,534.5M | $3,462.3M |
| Inventory | $98.8M | $96.6M |
| Operating Cash Flow | $71.0M | $87.3M |
| Capex | $37.8M | $46.1M |
| Free Cash Flow | $33.2M | $13.0M |
| FCF 转化率 | 120.3% | 29.1% |
Net Debt/EBITDA（TTM）约为 6.1x（基于 Credit Agreement EBITDA $580.6M），杠杆水平较高。