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SEC filingIPO后首季营收增33.7%至$268.7M，Aerospace/IGT双引擎驱动，但MIP估值致净亏$131.1M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $268.7M | $200.9M | +33.7% |
| Gross Profit | $69.4M | $50.5M | +37.4% |
| Gross Margin | 25.8% | 25.1% | +70 bps |
| Net Income | -$131.1M | -$49.4M | 亏损扩大165.4% |
| Diluted EPS | $(1.14) | $(0.44) | — |
| Adj. EBITDA | $47.8M | $36.0M | +32.8% |
| Adj. EBITDA Margin | 17.8% | 17.9% | -10 bps |
Q2营收$268.7M，同比+33.7%（+$67.8M），增长桥以销量为主：Aerospace +47.2%、IGT +42.1%，Transportation仅+0.4%；另有$9M金属价格通胀转嫁贡献。Cost of sales +32.5%至$199.3M，增速低于营收，毛利率由25.1%升至25.8%（+70bps），产量爬坡带来经营杠杆。
利润端严重失真：SG&A暴增324%至$189.6M，其中MIP费用$129.5M、非现金股权激励$19.9M，合计$149.4M，直接导致经营亏损与净亏损$131.1M（每股$(1.14)）。剔除这些一次性项后，Adjusted EBITDA $47.8M、利润率17.8%，与去年同期17.9%基本持平；Adjusted EPS转正至$0.05（去年同期$(0.10)）。利息费用因Shareholder PIK Loan 85%本金削减及IPO后全额偿还而下降40.1%至$33.2M，为盈利质量提供正向支撑。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Engine Products - Europe | $123.3M | +48.7% | $29.8M | 24.2% | IGT需求强劲，OEM开工率提升带动产量增长 |
| Engine Products - North America | $97.4M | +29.0% | $22.0M | 22.6% | 产能投资释放经营杠杆，Groton新设备投产 |
| Turbo Wheels | $48.1M | +2.1% | $1.6M | 3.3% | Ivostud亏损$1.4M拖累，剔除后利润率8.0% |
Engine Products - Europe与North America合计营收$220.7M、Adjusted EBITDA $51.8M，为集团核心利润来源；North America利润率提升340bps，体现产能投资后的经营杠杆。Turbo Wheels利润率下滑430bps，主因Ivostud（待售业务）亏损，剔除后营收增长8%、利润率8.0%（-310bps）。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $846.4M | $32.1M | +$814.3M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $572.7M | $1,434.7M | -$862.0M |
| Net Debt | -$273.7M | $1,402.6M | -$1,676.3M |
| Inventory | $245.9M | $181.0M | +$64.9M |
| RPO / Deferred revenue | $20.2M | $13.8M | +$6.4M |
| Shareholders' Equity | $772.4M | $(963.9)M | +$1,736.3M |
期末现金$846.4M（含受限存款$1.6M），总债务$572.7M，据此净现金约$273.7M；EBITDA未在Notes中披露，故不计算 Net Debt/EBITDA。债务结构上，$483.3M列为流动（含Term Loan当期部分$459.4M），非流动仅$89.4M。存货净额$245.9M中Work in process $119.4M、Raw materials $83.5M，存货拨备由$5.0M升至$10.8M。
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| IPO净募资 | $1,009.1M（发行36,456,192股，计入普通股$1,132.0M） |
| 债务净变化 | -$862.0M（借入$682.3M / 偿还$819.4M） |
| Shareholder PIK Loan | 由$878M降至$0（PIK Retirement减记85%，余$148M于IPO后全额偿还） |
| Term Loan | $517.0M，实际利率10.2%，到期2030-04-23；期后6月29日再偿还约$460M |
| ABL Facility | 余额$20.6M，额度上限£90M（约$118M），利率4.94%–6.88% |
| 承诺资本支出 | $107.9M（2025年末$52.5M），主要用于厂房机器设备 |
| 资本支出 | $19.8M（占收入3.9%） |
| 股息 | 未披露（期权假设股息率0.0%） |
| 回购 | 未披露 |
MIP因IPO触发全额支付，期末负债$210.9M（表内$185.3M + 应计费用$25.6M），本期费用$142.9M，已于期后全额现金支付。股份支付费用$19.9M，IPO Grants未确认补偿成本$80.4M（加权平均3.0年摊销）。期后两笔私募配售净募资约$72M与$69M，其中$55.4M于6月29–30日到账。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
本次提供的10-Q节选为附注内容（资本承诺、或有负债、股份支付），并未包含合并现金流量表主表，因此 Operating Cash Flow、Capex、Free Cash Flow、回购与分红等关键现金流科目均无披露数据，无法对现金生成质量作出量化判断。
可参考的间接信号是：截至2026年6月28日未动用资本承诺为 $107.9 million，较2025年12月31日的 $52.5 million 明显上升，主要与 Plant, machinery and equipment 相关，预示后续 capex 支出强度可能上行；同时本期确认了 Matching Shares $2 million、MIP Recognition Grants $18 million、IPO Grants $0.5 million 等非现金股份支付费用，以及 IPO Grants 尚有 $80.4 million 未确认补偿成本，这些非现金项目通常对 CFO 与净利润的差额有正向影响，但缺少主表数据无法验证。建议补充完整现金流量表后再评估营运资本波动与一次性税费等异常项。