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SEC filing营收因SciTec并表与Blue Ghost/Elytra推进暴增657%，但R&D与SG&A同步膨胀致经营亏损扩大至$95.2M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $117,683K | $15,549K | +657% |
| Gross Profit | $23,875K | $3,995K | +498% |
| Gross Margin | 20.3% | 25.7% | -540 bps |
| Operating Income | -$95,197K | -$54,350K | -75% |
| Net Income | -$92,319K | -$63,778K | -45% |
| Adj. EBITDA | -$61,214K | -$47,903K | -28% |
Q2 营收 $117.7M，同比 +657%，增长桥主要由 Spacecraft Solutions 驱动：该板块营收 $108.3M（+1,077%），核心来自 2025 年 Q4 完成的 SciTec 收购并表，以及 Blue Ghost、Elytra 任务的持续推进；Launch 营收 $9.4M（+48%），来自发射场开发工程服务合同的进度确认。Cost of sales 增长 712% 至 $93.8M，快于营收增速，使 Gross Margin 由去年同期 25.7% 降至 20.3%（约 -540 bps），反映并表结构与早期项目成本结构。
盈利质量方面，经营亏损扩大至 $95.2M（去年同期 $54.4M），主因 R&D $71.5M（+56%，Alpha Block II 产能爬坡、股权激励、新增资产折旧摊销）与 SG&A $47.5M（+278%，SciTec 并表、股权激励、上市公司成本）。净亏损 $92.3M，同比扩大 45%；Adjusted EBITDA 为 -$61.2M（去年 -$47.9M）。其他收益端，Interest income 增至 $4.3M（+146%），Interest expense 降至 $1.8M（-74%，去年主要为 Term Loans 利息），另有 Gain on settlement of contingent liabilities $0.9M 一次性收益。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Launch | $9.4M | +48% | — | — | 发射场开发工程服务合同推进 |
| Spacecraft Solutions | $108.3M | +1,077% | — | — | SciTec 并表及 Blue Ghost、Elytra 任务推进 |
公司作为单一可报告分部运营，上表按营收类型拆分。分部级经营利润/利润率未在本片披露。
Backlog 由 2025 年末 $1,351.1M 增至 $1,468.1M，其中 multi-launch agreement backlog $403.1M（2025 年末 $344.8M）。截至 2026 年 6 月 30 日，现金及现金等价物与短期投资合计 $635.3M，金融债务 $27.0M，Revolving Credit Facility 未提取；当前 deferred revenue $151.2M。上半年 Free Cash Flow 为 -$185.2M（去年 -$96.5M），经营现金流出 $144.1M，资本开支及内部软件 $41.1M。管理层认为现有流动性足以满足未来至少 12 个月需求。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $459,817K | $792,966K | -$333,149K |
| Marketable securities (Short-term investments) | $175,447K | $100,008K | +$75,439K |
| Total Debt (Notes payable, current + non-current) | $26,998K | $288,540K | -$261,542K |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $563,700K (RPO) / $209,539K (Deferred revenue) | $208,700K (Deferred revenue) | +$839K (Deferred revenue) |
| Shareholders' Equity | $1,222,925K | $1,189,939K | +$32,986K |
注：公司未披露 Inventory（因尚未达到技术可行性，所有成本费用化）。Net Debt 因 Total Debt 与现金及短期投资均披露，可算得约 -$608.3M（净现金状态）。公司未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。
| 项目 | 金额/详情 |
|---|---|
| Buybacks | 未披露 |
| Dividends | 未披露 |
| 债务变化 | 净减少 $261.5M；发行 $1.7M；偿还 $263.9M（含偿还 Revolving Credit Facility $260.0M） |
| Capex | $41.1M（Purchases of property and equipment and internal-use software） |
| Purchase commitments | 未披露 |
| 分部 | Q2 2026 收入 | 上半年 2026 收入 | 去年同期 Q2 | 去年同期上半年 |
|---|---|---|---|---|
| Launch | $9,400K | $22,652K | $6,349K | $11,519K |
| Spacecraft Solutions | $108,283K | $175,910K | $9,200K | $59,885K |
| 合计 | $117,683K | $198,562K | $15,549K | $71,404K |
| 客户 | Q2 2026 收入占比 | 上半年 2026 收入占比 | 去年同期 Q2 | 去年同期上半年 |
|---|---|---|---|---|
| Customer 1 | 41.3% | 34.4% | — | — |
| Customer 2 | 16.2% | 15.3% | 59.2% | 83.8% |
| Customer 3 | 14.6% | 16.6% | — | — |
| Customer 4 | 1.0% | 2.9% | 39.8% | 15.8% |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
本次披露的现金流量表摘录未包含任何现金流科目数据，无法就 CFO 与 Net Income 的关系、capex 强度或 FCF 对资本返还的覆盖作出判断。可观察到的间接信号是：Cash and cash equivalents 由 December 31, 2025 的 $792,966 千下降至 June 30, 2026 的 $459,817 千，同期 Short-term investments 由 $100,008 千上升至 $175,447 千，现金类资产合计净减少约 $257.7 百万，但该变动是否源于经营性现金消耗、资本开支或投资配置，需待完整现金流量表披露后方可确认。