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SEC filing服务收入驱动营收增长，但R&D与G&A激增致经营亏损扩大至$158.1M，现金消耗加速。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $14,658K | $5,966K | +146% |
| Gross Profit | $8,021K | $4,776K | +68% |
| Operating Income | -$158,118K | -$79,320K | +99% |
| Net Income | -$148,753K | -$80,416K | +85% |
| Adjusted EBITDA | -$109,810K | -$68,394K | 恶化$41,416K |
Q2 营收 $14.7M，同比 +146%，增长几乎全部来自 Service 收入（$11.4M，去年同期 $3.4M），其中商业客户工程与咨询服务贡献 $6.9M、美国政府服务完成贡献 $1.0M、充电站优先使用权贡献 $0.1M。Product 收入 $3.3M，同比 +29%，由向商业及外国政府客户交付 GSE $2.7M 驱动，部分被去年同期电动推进引擎与电池交付 $2.0M 的高基数抵消。上半年维度则呈相反结构：Product 收入 $4.2M 同比 -16%，Service 收入 $20.5M 同比 +95%，合计 $24.8M 同比 +59%。
毛利率层面，Q2 综合毛利 $8.0M（去年同期 $4.8M），Service 毛利 $6.4M 大幅扩张，Product 毛利则由 $2.5M 降至 $1.6M（-35%），反映产品交付结构从引擎/电池转向 GSE 后的单位经济性变化。成本端，Product 成本 $1.7M、Service 成本 $5.0M，均因履约所需人工与材料投入而显著上升。
盈利质量方面，Q2 经营亏损扩大至 $158.1M（同比 +99%），R&D 费用 $122.4M 为最大拖累，其中包含 acquisition-related expense $16.1M（含 acquired IPR&D $15.0M 与直接交易成本 $1.1M）、warrant expense $5.7M、处置固定资产损失 $5.3M 等非经常性项目；G&A 费用 $43.8M 同比 +68%，主因股权激励 $5.9M、人员薪酬 $7.7M 及其他行政开支 $4.1M。净亏损 $148.8M 小于经营亏损，得益于利息收入 $13.3M（IPO 与可转换优先股募资收益）部分对冲。Adjusted EBITDA 为 -$109.8M，较去年同期 -$68.4M 明显恶化。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Product | $3,280K | +29% | — | — | GSE 交付 $2.7M，部分被去年同期引擎/电池 $2.0M 抵消 |
| Service | $11,378K | * | — | — | 商业客户工程咨询 $6.9M、美国政府服务 $1.0M、充电站优先权 $0.1M |
*百分比变动不具意义（not meaningful）。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $1,479,470 | $1,710,227 | -$230,757 |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $183,952 | $185,510 | -$1,558 |
| Net Debt | -$1,295,518 | -$1,524,717 | +$229,199 |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $32,976 / $21,894 | — / $16,254 | — / +$5,640 |
| Shareholders' Equity | $1,615,177 | $1,817,836 | -$202,659 |
Net Debt 为负（净现金状态），因现金及现金等价物远超总债务；Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $(170,241)K | $(114,541)K |
| Capex | $(65,289)K | $(12,706)K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
现金流质量点评：本期 CFO 净流出 $170.2M，较去年同期 $114.5M 扩大约 48.6%，主要因净亏损扩大至 $271.1M，但非现金项目（折旧摊销 $12.5M、股权激励 $38.1M、认股权证费用 $11.3M）及营运资本正向变动 $20.7M 部分缓冲了现金消耗。Capex 同比激增 414% 至 $65.3M，投资强度显著上升，反映产能与基础设施投入加速。本期无股份回购与股利支付，资本返还为零；期末现金及等价物 $1,479.5M，按当前烧钱速度仍可支撑数年运营，但需关注亏损扩大与资本开支攀升对现金余额的持续侵蚀。