ATROB · Astronics Corporation

业绩速览

Astronics 2026 年第二季度业绩强劲增长，营收与利润均大幅提升。

注：Free Cash Flow 为 H1 数据，由 Operating Cash Flow 减 Capital Expenditures 计算。

业绩解读

本季度营收增长主要由 Aerospace 板块驱动，销售额同比增长 22.6%，其中 Commercial Transport 市场增长 21.6%，seat motion 与 IFEC 产品需求强劲。Test Systems 板块营收同比增长 105.1%，但去年同期受 mass transit 合同成本修订影响基数较低。

利润率大幅提升，Gross Margin 同比增加 760 bps 至 33.4%，Operating Margin 增加 1330 bps 至 18.8%，主要受益于销量杠杆、生产效率提升以及去年同期一次性费用（simplification charges、UK 诉讼费用）的缺失。本季度收到 $2.0M IEEPA tariff refund，对利润率亦有正面贡献。

盈利质量显著改善，Net Income 从 $1.31M 增至 $35.06M，Diluted EPS 从 $0.03 升至 $0.75。经营现金流 H1 达 $40.73M，同比增长 213%，主要反映盈利提升，但部分被营运资本增加（库存、应收）抵消。

分部表现

Aerospace 板块经营利润率从 9.3% 大幅提升至 20.3%，主要受益于销量杠杆、$2.0M tariff refund、诉讼费用下降以及去年同期 simplification charges 的缺失。Test Systems 板块扭亏为盈，但利润率仍低，主要受 mix 与固定成本吸收不足影响，且本季度有约 $4.1M 收入无毛利（U.S. Army 与 U.S. Marine Corps Radio Test 项目）。

资产负债与现金流

Net Debt 从年初的 $324.8M 降至 $309.0M，主要由于 H1 净偿还债务 $25.0M。公司于 2025 年 10 月新签 $300.0M Revolving Credit Facility，截至期末有 $60.0M 未偿还，$237.8M 可用。公司符合所有债务契约。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

• 本季度无股票回购，回购授权剩余 $41.5M。
• H1 资本支出 $16.87M，主要用于 Seattle 新设施与产能提升。
• H1 净偿还债务 $25.0M。

前瞻指引：

• 公司未提供具体财务指引，但管理层表示将继续关注 Boeing 与 Airbus 的生产爬坡，并预计 Test Systems 项目毛利将在 2026 年逐步确认。

一次性异常项：

• Q2 收到 $2.0M IEEPA tariff refund，计入 Cost of Products Sold，未来关税政策不确定。
• 去年同期有 $5.8M simplification charges、$3.5M UK 诉讼费用、$6.9M Test Systems 合同成本修订，本季度均无。

主要风险：

• 客户集中度：Boeing 占 Q2 销售额 12.0%，应收 $27.1M。
• 关税与贸易政策：Q2 关税影响约 $0.7M，未来影响不确定。
• Lufthansa 专利诉讼：德国间接索赔准备金 $17.8M，英国上诉胜诉或获偿 $2.2M，法国诉讼仍在进行。