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SEC filingCisco Q4及FY2026业绩创纪录，营收盈利双位数增长，AI基础设施订单强劲。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $17.3 billion | $14.7 billion | 18% |
| Gross Margin (GAAP) | 64.1% | 63.2% | +0.9pct |
| Gross Margin (Non-GAAP) | 66.3% | 68.4% | -2.1pct |
| Operating Income (GAAP) | $4.3 billion | $3.1 billion | 38% |
| Operating Margin (GAAP) | 24.7% | 21.0% | +3.7pct |
| Operating Income (Non-GAAP) | $6.2 billion | $5.0 billion | 23% |
| Operating Margin (Non-GAAP) | 35.9% | 34.3% | +1.6pct |
| Net Income (GAAP) | $3.9 billion | $2.6 billion | 51% |
| Net Income (Non-GAAP) | $4.9 billion | $4.0 billion | 23% |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.97 | $0.64 | 52% |
| Diluted EPS (Non-GAAP) | $1.22 | $0.99 | 23% |
| Operating Cash Flow | $5.4 billion | $4.2 billion | 27% |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| Q1 FY2027 | Revenue | $18.0 - $18.2 billion | N/A |
| Q1 FY2027 | Non-GAAP EPS | $1.32 - $1.34 | Non-GAAP |
| Q1 FY2027 | GAAP EPS | $1.08 - $1.10 | GAAP |
| FY2027 | Revenue | $72.2 - $73.4 billion | N/A |
| FY2027 | Non-GAAP EPS | $5.05 - $5.11 | Non-GAAP |
| FY2027 | GAAP EPS | $4.00 - $4.06 | GAAP |
简评
Cisco Q4 FY2026 业绩全面超预期，营收 $17.3B(+18%)、GAAP EPS $0.97(+52%)、Non-GAAP EPS $1.22(+23%)，均超出指引上限。核心驱动力来自 Networking 产品收入 +28% 及 AI 基础设施订单爆发（Q4 订单 $4B，FY2026 累计 $9.3B），产品订单整体 +35%（不含超大规模客户 +25%），显示"网络超级周期"正在兑现。分地区看，Americas(+18%)、EMEA(+19%)、APJC(+14%) 全线双位数增长，需求基础广泛。
利润率方面，GAAP 营业利润率 24.7%(+3.7pct) 与 Non-GAAP 35.9%(+1.6pct) 均显著改善，体现运营杠杆与费用管控（Non-GAAP 运营费用仅 +5%）。但需注意 Non-GAAP 毛利率 66.3% 同比下滑 2.1pct，主要受产品毛利率拖累（64.8% vs 67.5%），或与 AI 产品组合及成本结构有关。管理层强调 FY2026 实现了 30 年来最高的生产力指标（按收入、Non-GAAP 营业利润率、人均盈利衡量）。
指引方面，Q1 FY2027 营收 $18.0-18.2B、Non-GAAP EPS $1.32-1.34；FY2027 营收 $72.2-73.4B、Non-GAAP EPS $5.05-5.11，隐含 AI 收入 $7.5B 的强劲预期。资本返还持续，Q4 返还 $3.2B（股息 $1.7B + 回购 $1.5B），季度股息上调至 $0.42/股，回购授权余额 $8.1B。风险点包括关税对指引的实际影响、Non-GAAP 毛利率下行趋势，以及 AI 订单向收入的转化节奏。