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SEC filing营收增13.7%至$670.5M，但PDS护理成本上升致毛利率降3.2pct，净利增49.1%靠利息费用下降。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $670,483K | $589,553K | +13.7% |
| Gross Profit | $218,525K | $210,800K | +3.7% |
| Gross Margin | 32.6% | 35.8% | -320 bps |
| Operating Income | $79,980K | $80,034K | -0.1% |
| Operating Margin | 11.9% | 13.6% | -170 bps |
| Net Income | $40,293K | $27,025K | +49.1% |
| Adjusted EBITDA | $95,435K | $88,374K | +8.0% |
Q2 营收 $670.5M，同比 +13.7%（+$80.9M），增量几乎全部来自 PDS（+$67.9M，+14.0%），HHH +$8.9M、MS +$4.1M。PDS 增长由 volume +12.3% 与 revenue rate +1.7% 共同驱动，量增主要来自非临床服务需求增长及 Family First（2026/6/1）与 Thrive（2025/6/2）并购贡献。
毛利率由 35.8% 降至 32.6%（-320 bps），核心拖累是 PDS spread rate 从 $14.29 降至 $12.88（-11.1%）：revenue rate 仅 +1.7%，而 cost of revenue rate 因护理人工成本上升、报销费率传导及一般与专业责任准备金增加而 +7.8%。此外去年同期含 $6.2M 法律准备金释放，本期未重现，进一步压低同比毛利率。MS spread rate 逆势 +4.0% 至 $225.87，HHH 毛利率降 1.1pct。
盈利质量方面，Operating income 几乎持平（$80.0M，-0.1%），利润率由 13.6% 降至 11.9%；净利大增 49.1% 至 $40.3M 主要靠非经营项——利息费用净额降 $9.4M（-26.1%，加权平均利率 9.0%→6.6%）及利率衍生品相关损益改善 $3.0M，而非核心经营改善。Adjusted EBITDA $95.4M，同比 +8.0%。
| 分部 | 营收 | 同比 | 毛利率 | 利润率变动 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| PDS | $553,929K | +14.0% | 28.9% | -3.6 pct | volume +12.3%、revenue rate +1.7%，cost rate +7.8% 拖累 |
| HHH | $69,023K | +14.8% | 53.9% | -1.1 pct | total episodes +18.5%，episodic mix 81.0% |
| MS | $47,531K | +9.4% | 45.1% | -0.5 pct | UPS +4.4%、revenue rate +5.0%，spread rate +4.0% |
PDS 关键运营指标：Hours 12,413K（+12.3%），Revenue rate $44.62（+1.7%），Cost of revenue rate $31.74（+7.8%），Spread rate $12.88（-11.1%）。HHH：home health total admissions 10.5K（+7.1%），episodic admissions 8.5K（+16.4%），total episodes 14.7K（+18.5%），revenue per completed episode $3,202（-0.9%）。MS：UPS 95K（+4.4%），Revenue rate $500.33（+5.0%），Spread rate $225.87（+4.0%）。