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SEC filing营收增48%至$64.1M、毛利率升至83%，Plaque放量与AI提效驱动，但研发与销售费用大增致净亏损扩大至$15.7M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $64,082K | $43,424K | +48% |
| Gross Profit | $53,190K | $32,778K | +62% |
| Gross Margin | 83% | 75% | +800 bps |
| Operating Income | $(17,900)K | $(13,715)K | +31% |
| Net Income | $(15,743)K | $(9,196)K | +71% |
增长桥：Q2 2026 营收 $64.1M，同比 +48%，主要由 Revenue cases 同比 +74%（84,491 vs 48,423）驱动，但平均售价下滑形成部分抵消——原因是 clinic/office-based 账户占比由 31% 升至 36%，以及 volume rebates 增加。Heartflow Plaque Analysis 持续商业化放量、叠加 CPT code 75577 自 2026 年 1 月 1 日起扩大报销覆盖，是量增的核心来源。
margin 归因：毛利率由 75% 升至 83%（+800 bps），主因 revenue case volume 增长带来的规模效应，同时受益于 Plaque Analysis 商业化（与 FFR CT Analysis 共用同一 CCTA 扫描）以及 AI 效率举措带动的生产团队生产率提升；部分被生产团队扩招与培训投入抵消。Cost of revenue 仅增 2% 至 $10.9M，其中第三方托管费 +$0.4M、royalties +$0.3M、人员相关 +$0.1M，被计算机硬件 -$0.2M 部分抵消。
盈利质量：经营亏损扩大至 $(17.9)M（去年同期 $(13.7)M），研发 +75% 至 $26.3M、SG&A +42% 至 $44.8M，费用增速远超收入增速。净亏损 $(15.7)M 同比扩大 71%，但净利与经营利润的差额主要来自利息净额转为收入 $2.3M（去年同期费用 $6.0M，因 2024 Term Loan 于 2025 年 8 月全额偿还、2025 Convertible Notes 于 IPO 时转股）以及去年同期 Other expense, net 中的 $11.5M 衍生负债公允价值收益（非经常性）。上半年另计提 $7.5M 非现金资产减值（Mountain View 设施转租）。
公司未在 MD&A 中按分部披露营收或经营利润，仅按产品线与账户类型描述：Heartflow FFR CT Analysis 为商业基础，Heartflow Plaque Analysis 自 2025 年 Q4 起加大商业化力度；U.S. revenue cases 中 office/clinic-based 账户占比 36%（去年同期 31%），该类账户定价通常低于 hospital-based 账户。
| 项目 | 本期末 (2026-06-30) | 上期末 (2025-12-31) | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $34,362K | $44,776K | -$10,414K |
| Short-term investments | $128,189K | $132,010K | -$3,821K |
| Long-term investments | $84,289K | $103,365K | -$19,076K |
| Total Debt | $0 | $0 | — |
| Net Debt | 净现金 $246,840K | 净现金 $280,151K | -$33,311K |
| Inventory | — | — | — |
| Contract liabilities | $451K | $327K | +$124K |
| Shareholders' Equity | $279,727K | $300,647K | -$20,920K |
Notes 披露：截至 2026-06-30，现金、现金等价物及可供出售证券投资合计 $246.8M；公司无借款余额，Total Debt 为零，故 Net Debt 为净现金状态。管理层认为现有资金可支撑未来至少 12 个月的运营开支与资本支出需求。累计亏损 $1,130,873K。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $(38,681)K | $(40,470)K |
| Capex (Purchase of property and equipment) | $(3,813)K | $(1,891)K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
本期经营现金流净流出 $38.7M，较去年同期 $40.5M 收窄约 4.4%，但仍为负值；净亏损 $43.1M 与 CFO 差额主要来自 $14.5M 股权激励、$7.5M 资产减值等非现金加回，而应收账款增加 $13.4M 构成主要营运资本拖累。资本开支 $3.8M 较去年同期 $1.9M 明显上升，投资强度加大；本期无股份回购与股利支付，资本返还为零，期末现金 $39.1M 较期初 $49.5M 下降 $10.4M，主要依赖投资到期 $68.9M 与融资流入 $8.2M 支撑。