0001104659-26-096346
SEC filingFY26 营收增 24.5% 至 $27.63B，但经营现金流转负，盈利质量承压。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $27.63B | $22.20B | +24.5% |
| Gross Profit | $2.88B | $2.38B | +20.8% |
| Gross Margin | 10.4% | 10.7% | -31bps |
| Operating Income | $724.8M | $514.3M | +40.9% |
| Operating Margin | 2.6% | 2.3% | +30bps |
| Net Income | $334.4M | $240.2M | +39.2% |
| Diluted EPS | $4.01 | $2.75 | +45.8% |
| Adjusted Operating Income | $860.9M | $624.0M | +38.0% |
| Adjusted Operating Margin | 3.1% | 2.8% | +31bps |
| Operating Cash Flow | -$280.9M | $724.5M | — |
| Free Cash Flow | -$354.5M | $577.0M | — |
FY26 营收增长强劲，主要受半导体需求复苏驱动，EC 和 Farnell 均实现双位数增长。EC 营收 +24.6%，其中亚洲区增长 28.0% 贡献最大，但低毛利区域占比提升导致 EC 毛利率下降 44bps 至 9.24%。Farnell 营收 +23.2%，受益于单板计算机需求改善，毛利率提升 168bps 至 27.73%。
经营杠杆效应显著，Operating Income 增长 40.9%，Operating Margin 提升 30bps。但盈利质量堪忧，经营现金流由正转负，主因营运资本大幅增加（应收 +$2.6B，存货 +$918M）以支撑销售增长。剔除重组等一次性费用后，Adjusted Operating Income 增长 38.0%，显示核心盈利能力改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Electronic Components | $25.85B | +24.6% | $898.5M | 3.5% | 亚洲区增长领先，但低毛利区域占比提升 |
| Farnell | $1.78B | +23.2% | $105.7M | 5.9% | 单板计算机需求改善，利润率大幅提升 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $155.4M | $192.4M |
| Total Debt | $3.21B | $2.66B |
| Inventory | $6.07B | $5.24B |
| Operating Cash Flow | -$280.9M | $724.5M |
| Capex | $73.6M | $147.5M |
| Free Cash Flow | -$354.5M | $577.0M |
Net Debt 为 $3.06B（Total Debt $3.21B - Cash $155.4M），EBITDA 未披露，无法计算 Net Debt/EBITDA。
资本配置：FY26 回购 $138.3M（剩余授权 $225.8M），股息 $1.40/股（+6.1%）。发行 $650M 可转债，净融资 $568.9M，用于偿还 $550M 到期票据及回购。
指引：FY27Q1 销售预计环比 +10%，所有 EC 区域及 Farnell 均预期增长。
关注点：