0001747079-26-000084
SEC filingBally's 营收增长但持续亏损，面临持续经营重大疑虑。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $792.2M | $657.5M | +20% |
| Gross Profit | $391.9M | $367.5M | +6.6% |
| Gross Margin | 49.5% | 55.9% | -640 bps |
| Operating Income | -$34.0M | -$2.4M | — |
| Operating Margin | -4.3% | -0.4% | -390 bps |
| Net Income | -$164.0M | -$228.4M | — |
| Diluted EPS | -$2.41 | -$3.76 | — |
| Adjusted EBITDA | $124.0M | $129.2M | -4% |
| Operating Cash Flow | -$265.9M | $58.8M | — |
| Free Cash Flow | -$339.9M | -$20.6M | — |
营收增长 20% 主要来自 Bally's Intralot 并表贡献 $92.8M，其中 B2C 业务增长 22% 至 $243.5M，B2B 业务贡献 $79.5M。Casinos & Resorts 营收微增 2% 至 $401.0M，表现平稳。North America Interactive 增长 17% 至 $66.1M，但盈利能力仍弱。
毛利率下滑 640 bps 至 49.5%，主要因 Intralot 业务毛利率较低及租金成本上升。经营亏损扩大至 $34.0M，主要受 $63.5M 租金费用及 $91.7M 折旧摊销拖累。剔除一次性项目后，Adjusted EBITDA 为 $124.0M，同比下降 4%，反映核心业务盈利能力承压。
净亏损收窄至 $164.0M，主要因去年同期有 $185.4M 所得税费用，而本期为 $13.6M 收益。但经营现金流大幅恶化至 -$265.9M，主因 $98.9M 预付牌照费及营运资本变动，盈利质量堪忧。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Casinos & Resorts | $401.0M | +2% | $109.6M | 27.3% | 营收平稳，EBITDAR 稳健 |
| Bally's Intralot B2B | $79.5M | N/A | $21.9M | 27.6% | 并表贡献，技术及授权业务 |
| Bally's Intralot B2C | $243.5M | +22% | $64.7M | 26.6% | 欧洲市场增长强劲 |
| North America Interactive | $66.1M | +17% | $3.0M | 4.5% | 体育博彩及 iGaming 持续投入 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $390.2M | -$408.2M |
| Total Debt | $4.51B | +$6.0M |
| Operating Cash Flow | -$265.9M | -$324.7M |
| Capex | $74.0M | -$5.5M |
| Free Cash Flow | -$339.9M | -$319.3M |
公司现金大幅减少，主要因偿还债务及支付牌照费。总债务维持高位，利息费用每季约 $119.0M，对盈利能力构成重大压力。