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SEC filingQ1 营收翻倍但转亏，SPAC 合并完成带来约 $95.4M 现金，流动性显著改善。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $10.96M | $4.14M | +165% |
| Gross Profit | $9.38M | $3.44M | +173% |
| Gross Margin | 85.6% | 83.0% | +260bps |
| Operating Income | -$2.67M | $0.48M | -654% |
| Operating Margin | -24.4% | 11.6% | -3600bps |
| Net Income | -$4.12M | $0.02M | -19710% |
| Diluted EPS | -$484.47 | $2.47 | — |
| Operating Cash Flow | $13.24M | $1.26M | +952% |
| Free Cash Flow | -$2.71M | $1.48M | — |
Q1 营收 $10.96M，同比 +165%，主要受 GPU 利用率提升、企业 AI 客户合同扩张及定价调整驱动。新增 7 个 lessees 贡献 $3.83M 租赁收入，7 个新客户贡献 $0.15M blockchain rewards；现有 lessees 贡献 $2.84M 增量。毛利率 85.6%，同比 +260bps，反映运营效率提升。
尽管营收高增，公司转亏，净亏损 $4.12M，主因折旧摊销（$4.72M，+244%）及 colocation lease cost（$4.67M，+476%）大幅攀升，后者主要来自 Durham、Charlotte、Minneapolis 三个新数据中心。SG&A 亦增 243%，因新增 6 名员工及法律会计费用增加。
盈利质量方面，经营现金流 $13.24M 显著高于净亏损，主要得益于 accrued expenses 增加 $25.8M（含客户预付款），但需注意应收账款增加 $8.88M。剔除一次性 SPAC 交易成本后，run-rate 亏损仍受高折旧及租赁成本拖累。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| GPU Rental | $10.62M | +169% | — | — | GPU 利用率提升、企业 AI 客户扩张 |
| Blockchain Rewards | $0.34M | +74% | — | — | Bittensor/Aethir 网络算力服务 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash | $13.24M | +$3.49M |
| Total Debt | $15.36M | +$10.52M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $21.48M (current) | +$6.05M |
| Operating Cash Flow | $13.24M | +$11.98M |
| Capex | $8.93M | +$8.25M |
| Free Cash Flow | -$2.71M | -$4.19M |
| FCF 转化率 | -66% | — |
注：Net Debt 为 -$2.12M（现金 $13.24M 减总债务 $15.36M），但未披露 EBITDA，无法计算 Net Debt/EBITDA。