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SEC filing营收增9.8%至$235.5M，IEEPA关税退款推毛利率升490bps至57.9%，净利转正$4.6M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $235.5M | $214.5M | +9.8% |
| Gross Profit | $136.5M | $113.6M | +20.1% |
| Gross Margin | 57.9% | 53.0% | +490 bps |
| Operating Income | $3.2M | $(4.5)M | 扭亏 |
| Operating Margin | 1.3% | (2.1)% | +340 bps |
| Net Income | $4.6M | $(1.8)M | 扭亏 |
| Adjusted EBITDA | $32.9M | $25.0M | +31.5% |
| Adjusted EBITDA Margin | 14.0% | 11.7% | +230 bps |
Q2净营收$235.5M，同比+9.8%（+$21.0M），增长由量价双轮驱动：Active Customers同比+4.1%至2,709千，Average Revenue per Customer由$316升至$336，主因眼镜业务中premium lenses与precision progressives等升级渗透提升，以及更多客户在配镜/隐形眼镜同时购买eye exams。门店扩张同步贡献，Q2净开15家新店，门店总数达352家（去年同期298家）。
毛利率同比提升490bps至57.9%，其中IEEPA关税退款贡献约500bps、去年同期Home Try-On停用相关一次性存货减值贡献110bps，两者合计被医生人力与门店占用的固定成本去杠杆部分抵消。SG&A同比+12.8%至$133.3M，占营收56.6%（+150bps），主因零售人力与科技成本上升，部分被客户体验效率改善抵消。经营利润$3.2M、净利$4.6M，均由去年同期亏损转正，但盈利质量高度依赖一次性关税退款（$11.8M冲减COGS），剔除后核心经营利润率仍偏薄。
公司未在MD&A中按分部披露营收与利润，仅披露整体业绩及门店/客户指标，故不列分部表。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $292,674K | $286,358K | +$6,316K |
| Total Debt | $0 | $0 | — |
| Net Debt | 净现金 $292,674K | 净现金 $286,358K | +$6,316K |
| Inventory | $42,104K | $44,512K | -$2,408K |
| Deferred revenue | $22,574K | $33,869K | -$11,295K |
| Shareholders' Equity | $391,985K | $367,730K | +$24,255K |
公司无有息负债，仅 $4.3M 信用证占用；Net Debt 为负（净现金），不适用 Net Debt/EBITDA。现金中约 $291.0M 为未保险余额。递延收入下降主要因 2025 年末余额于 2026 年一季度确认收入。
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| Buybacks（2026 上半年） | $0，未回购任何股份 |
| 回购授权（2026-02 新批） | $100.0M Class A，无固定到期日 |
| Dividends | 未披露 |
| 债务变化 | 无有息借款；2024 Credit Facility 为 $120.0M 循环额度（可增至 $175.0M），未提款 |
| Capex（上半年） | $39.0M（含 $9.0M 计入应付/应计的未付采购） |
| 经营租赁承诺（未折现） | $302.3M；2026 年 $24.8M、2027 年 $54.5M、2028 年 $56.0M、2029 年 $47.8M、2030 年 $36.5M、此后 $82.7M |
| 已签约未起租租赁 | $10.5M |
| 维度 | Q2 2026 | Q2 2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Eyewear | $191,760K | $176,857K | +8.4% |
| Contacts | $26,598K | $24,646K | +7.9% |
| Eye care | $17,153K | $12,972K | +32.2% |
| E-commerce | $58,725K | $58,884K | -0.3% |
| Retail | $176,786K | $155,591K | +13.6% |
单一报告分部（holistic vision care），Q2 分部净利润 $4,644K；Eye care 增速最快，E-commerce 基本持平，增长由 Retail 驱动。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $54,129K | $69,557K |
| Capex | $39,001K | $32,438K |
| Free Cash Flow | $15,128K | $37,119K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 193% | 2,158% |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
现金流质量点评：CFO 由 $69.6M 降至 $54.1M，主要受 Prepaid expenses and other assets 增加 $20.9M 及 Deferred revenue 减少 $11.3M 的营运资本拖累；但净利润仅 $7.8M，CFO 仍显著高于净利润，折旧摊销 $27.8M 与股权激励 $21.3M 构成主要非现金桥梁，盈利质量整体尚可。Capex 升至 $39.0M（占 CFO 约 72%），FCF 收窄至 $15.1M，对资本返还的覆盖有限；本期无股份回购与现金分红，资本返还主要体现在 $10.6M 的代扣税款。