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SEC filing2025年营收增长2.4%至$3.14B，但净利下滑25%至$18.4M，受收购及转型成本拖累。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $3,142.8M | $3,070.3M | +2.4% |
| Gross Profit | $1,458.6M | $1,396.5M | +4.4% |
| Gross Margin | 46.4% | 45.5% | +90bps |
| Operating Income | $28.7M | $31.7M | -9.3% |
| Operating Margin | 0.9% | 1.0% | -13bps |
| Net Income | $18.4M | $24.5M | -25.0% |
| Diluted EPS | $0.82 | $1.14 | -28.3% |
| Adjusted EBITDA | $376.3M | $334.8M | +12.4% |
| Adjusted EBITDA Margin | 12.0% | 10.9% | +110bps |
| Operating Cash Flow | $353.0M | $313.3M | +12.7% |
| Free Cash Flow | $126.0M | $105.6M | +19.3% |
2025年营收增长2.4%至$3,142.8M，主要驱动力为新店扩张（贡献$94.2M），但同店销售下滑0.2%（受行业理赔量下降5-7%影响），且因少一个销售日减少约0.4%产能。公司表现优于行业，得益于DRP合作关系。
毛利率提升90bps至46.4%，主要受益于扫描校准服务内包、零件利润率提升（Project 360推动直接采购）及绩效定价改善。Adjusted EBITDA margin提升110bps至12.0%，反映成本节约成效，但被同店销售下滑及新店初期较高费用率部分抵消。
净利下滑25%至$18.4M，主要受$30.5M收购及转型成本（含Joe Hudson's相关$12.3M）拖累。剔除一次性项目后，Adjusted net earnings为$62.4M，同比增长28.8%，显示核心盈利能力改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Canada | $243.7M | -0.4% | — | — | 营收微降，受同店销售下滑影响 |
| United States | $2,899.1M | +2.6% | — | — | 营收增长，受益于新店扩张及DRP合作 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,228.6M | +$1,208.6M |
| Total Debt (before lease) | $937.9M | +$430.6M |
| Net Debt (before lease) | -$290.7M | -$778.0M |
| Lease Liabilities | $778.8M | +$34.5M |
| Total Debt, net of cash | $488.1M | -$743.5M |
| Operating Cash Flow | $353.0M | +$39.7M |
| Capex | $51.7M | -$10.6M |
| Free Cash Flow | $126.0M | +$20.4M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 6.8x | — |
期末现金大幅增加至$1,228.6M，主要来自IPO及发债融资，用于2026年1月完成的Joe Hudson's收购。净债务降至$488.1M，杠杆水平显著改善。
资本配置：2025年完成美国IPO（融资$897M）及两次发债（合计C$800M），主要用于收购Joe Hudson's。全年派息$10.2M，每股C$0.615，同比+2.0%。完成19处物业售后回租，融资$53.3M。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| 2026 | Capex占销售比 | 1.6%-1.8% | reported |
| 2026 | 网络技术升级投资 | $2M-$4M | reported |
| 2026 | Project 360成本节约 | $50M | reported |
| 2026-2028 | Joe Hudson's协同效应 | $35M-$45M | reported |
关注点：需关注Joe Hudson's整合进展（约44%网点已转换IT平台）、行业理赔量恢复情况、以及关税对成本的影响。公司预计2026年理赔量降幅继续收窄，且冬季风暴对北部区域有利。