Research Reports

业绩速览与解读

KPI 速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$1,843.5M	$1,588.2M	+16%
Operating Income	$47.6M	$2.4M	+1,857%
Operating Margin	2.6%	0.2%	+240 bps
Net Income	$50.3M	$40.3M	+25%
Adjusted EBITDA	$177.2M	$129.4M	+37%
Gross Bookings	$5,504.2M	$4,490.1M	+23%
Adjusted EBITDA margin (占 Gross Bookings)	3.2%	2.9%	+30 bps
Free Cash Flow	$319.6M	$329.4M	(3)%

业绩解读

营收同比增长16%至$1,843.5M，增长桥主要由Rides（+12%）与Active Riders（+17%）驱动，叠加国际扩张；Gross Bookings增长23%至$5,504.2M，快于营收，反映平台交易规模扩张。但本季度对司机供给的投资（记为营收抵减）同比增加以维持市场平衡，部分抵消了交易额向营收的转化。

利润率方面，cost of revenue同比基本持平（-1%），占营收比由58.9%大幅降至50.3%，主因加州SB 371保险改革降低每英里成本，以及前期年度理赔出现有利发展；这推动经营利润率由0.2%升至2.6%（+240 bps）。但Sales and marketing同比大增68%（激励费用由$99.9M升至$186.9M，营销合作增$21.1M）、G&A同比增30%（含$39.2M法律及税务计提净增），显著侵蚀了毛利改善带来的经营杠杆。

盈利质量上，经营利润$47.6M较去年同期的$2.4M大幅改善，但净利仅增25%至$50.3M，主因所得税拨备因2025Q4美国递延税资产估值备抵释放而增至$28.1M（同比+590%），以及Other income, net下降23%至$36.3M。Adjusted EBITDA $177.2M（+37%）与经营利润的差异主要来自$76.6M股权激励与$38.8M折旧摊销。Free cash flow $319.6M，同比-3%，因资本开支由$14.3M增至$30.3M。

分部表现

本季度MD&A未披露分部级营收或利润数据，故不列分部表。

资产负债 · 资本配置

资产负债与流动性

项目	2026-06-30	2025-12-31	变化
Cash and cash equivalents	$1,137,942K	$1,132,009K	+$5,933K
Short-term investments	$656,573K	$705,172K	-$48,599K
Restricted cash and cash equivalents	$758,988K	$705,361K	+$53,627K
Restricted investments	$1,305,672K	$1,230,758K	+$74,914K
Total long-term debt（含一年内到期）	$1,043,888K	$1,053,011K	-$9,123K
Inventory	—	—	—
RPO / Deferred revenue	—	—	—
Total stockholders' equity	$3,023,646K	$3,273,523K	-$249,877K

受限现金及投资合计约 $2.06B，主要对应保险准备金（Insurance reserves $2,307,657K）与信用证等监管要求，非可自由动用资金。
公司未披露 RPO/递延收入与存货科目，故不列示；Net Debt 因受限资金性质特殊未作口径调整，仅按总债务列示。
债务构成：2029 Notes $453,580K（0.625%）、2030 Notes $489,736K（0%）、Master Vehicle Loan $100,572K（5.85%–7.10%）；Non-revolving Loan 期末已归零。
循环信贷额度 $420.0M 期末未提取，仅 $61.3M 信用证占用；公司称期末遵守全部契约。

资本配置

项目	金额 / 数量	说明
2026 上半年回购金额	$400.0M	回购并注销 28.5M 股 Class A
其中 Q2 回购	$100.0M	7.2M 股
2025 年回购计划	已完成	累计授权 $750M（$500M + 追加 $250M）
2026 年新授权	$1.0B	2026 年 2 月董事会批准
期末剩余授权	$850.0M	2026 计划项下可用
股份结算代扣税	$66.4M	上半年净股份结算现金支出
债务偿还	$44.0M	主要为车辆贷款本金
资本开支（PP&E 及滑板车）	$50.7M	另有 $14.6M 尚未结算
收购支出（净现金）	$54.3M	主要为 Gett UK 等小型收购

分红：Notes 未披露任何股息安排，公司不派息。
股权激励：上半年 SBC $163.4M；期末未确认补偿成本 $196.6M，预计约 11 个月摊销完毕。
租赁承诺：未来最低租赁付款合计 $296.5M（经营租赁 $228.6M + 融资租赁 $67.9M），其中一年内 $37.5M、1–3 年 $124.5M、3 年以上 $134.4M。
或有事项：加州司机独立承包商分类案定于 2026-09-17 进行简易裁决听证；公司明确表示不利结果可能对业务、财务状况和经营成果产生重大影响。

现金流质量

项目	本期	去年同期
Operating Cash Flow	$657.6M	$631.0M
Capex（含 scooter fleet）	$50.7M	$20.8M
Free Cash Flow（CFO − Capex）	$606.9M	$610.2M
FCF 转化率（FCF / Net Income）	940.3%	1,423.0%
Share Repurchases	$400.0M	$200.0M
Dividends Paid	—	—

CFO $657.6M 显著高于 Net income $64.5M，差额主要来自 SBC $163.4M、D&A $75.4M，以及 Insurance reserves 增加 $127.2M、Accrued and other liabilities 增加 $207.7M 等营运资本贡献，现金质量对营运资本波动较敏感。Capex 仅 $50.7M（占 CFO 约 7.7%），资本强度低；但回购 $400.0M 已超过自由现金流 $606.9M 的六成，叠加 $44.0M 贷款偿还，融资净流出 $528.7M，资本返还部分依赖存量现金及证券到期回笼。

LYFT · Lyft, Inc.

Summary

Key takeaways

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