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SEC filingANF 2Q净销售+5%至$1,266.7M，IEEPA关税退款$100M推动毛利率升850bps，经营利润率19.9%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,266,689K | $1,208,560K | +5% |
| Gross Margin | 71.1% | 62.6% | +850 bps |
| Operating Income | $252,700K | $206,658K | +280 bps |
| Operating Margin | 19.9% | 17.1% | +280 bps |
| Net Income | $183,720K | $141,383K | +280 bps |
| Diluted EPS | $4.17 | $2.91 | +$1.26 |
| Adj. EBITDA | $295,979K | $205,508K | +640 bps |
增长桥：2Q净销售 $1,266.7M，同比 +5%，可比销售持平。增长主要由中个位数 AUR 提升（选择性调价与促销调整）及新增自营门店贡献，部分被低个位数单位销量下滑抵消。净销售与可比销售之间的差额主要来自净新开门店及第三方渠道表现。YTD 净销售 $2,380.5M，同比 +3%，可比销售持平。
margin 归因：2Q 销货成本率 28.9%，同比改善约 850 bps，其中净关税收益贡献 690 bps（含 IEEPA 关税退款与持续关税费用），AUR 增长进一步助力，运费成本上升约 20 bps 形成部分抵消。YTD 销货成本率 32.8%，同比改善约 490 bps，含 290 bps 净关税收益及约 70 bps 运费下降。
盈利质量：2Q 经营利润 $252.7M，经营利润率 19.9%（+280 bps）；净利 $183.7M，Diluted EPS $4.17（去年同期 $2.91）。利润改善部分依赖一次性 IEEPA 关税退款（$100M 冲减销货成本、$3M 利息收入），而费用端承压明显：selling expense 率升 400 bps（含去年诉讼和解 350 bps 基数及 fulfillment 费用升 80 bps），G&A 率升 170 bps（员工薪酬升 120 bps）。剔除一次性项后，Adjusted EBITDA $296.0M，利润率 23.4%（+640 bps）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Americas | $1,020,537K | +5% | $382,599K | 37.5% | AUR提升与销货成本杠杆(含IEEPA关税退款)，部分被 fulfillment 去杠杆及去年诉讼和解基数抵消 |
| EMEA | $201,990K | +2% | $27,244K | 13.5% | 销货成本杠杆被门店与营销投入去杠杆部分抵消；可比销售-4% |
| APAC | $44,162K | +19% | -$3,396K | -7.7% | AUR与单位销量增长带动销货成本及费用杠杆，亏损收窄 |
品牌维度：Abercrombie 2Q 净销售 $596.8M（+8%，可比 +4%）；Hollister 净销售 $669.9M（+2%，可比 -3%）。YTD Abercrombie $1,161.5M（+6%，可比 +2%），Hollister $1,219.0M（+1%，可比 -2%）。
| 项目 | 本期末 (2026-08-01) | 上期末 (2026-01-31) | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash and equivalents | $627.7M | $759.5M | -$131.8M |
| Marketable securities | $10.3M | $25.0M | -$14.8M |
| Total Debt | $0 | $0 | — |
| Net Debt | -$638.0M | -$784.6M | +$146.6M |
| Inventory | $591.7M | $601.2M | -$9.6M |
| RPO / Deferred revenue | $70.8M | $84.9M | -$14.1M |
| Shareholders' Equity | $1.37B | $1.42B | -$50.7M |
| 项目 | 金额 / 数量 | 备注 |
|---|---|---|
| Buybacks（26 周） | $284.7M / 3.171M 股 | 含佣金及回购消费税 |
| Buybacks（Q2） | $179.2M / 2.015M 股 | — |
| 剩余授权 | — | 未披露 |
| Dividends | — | 未披露 |
| 债务变化 | $0 | ABL Facility 无提取 |
| Capex（26 周） | $129.4M | 另有 $51.4M 计入应付账款 |
| Purchase commitments | $61.2M | 尚未开始的经营租赁最低承诺 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $313,401K | $112,893K |
| Capex | $129,357K | $116,943K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $286,446K | $251,223K |
| Dividends Paid | — | — |
上半年 CFO 达 $313.4M，远超 Net income $253.7M，主要得益于 D&A $85.6M 等非现金项目及营运资本改善（存货贡献 $8.9M、应付账款拖累收窄至 $38.5M），盈利质量良好。Capex $129.4M 同比上升，占 CFO 约 41%，资本开支强度偏高但尚可覆盖。资本返还方面，回购 $286.4M 加代扣税回购 $38.6M 合计已超过 CFO，导致期末现金及等价物降至 $635.0M，需关注后续现金流对持续回购的支撑。