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SEC filingIEEPA关税退款一次性贡献毛利率440bps，营收增3.0%但同店降0.4%，净利增9.9%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,647,285K | $1,599,838K | +3.0% |
| Gross Profit | $665,902K | $576,733K | +15.5% |
| Gross Margin | 40.4% | 36.0% | +440 bps |
| Operating Income | $246,363K | $172,381K | +42.9% |
| Operating Margin | 15.0% | 10.8% | +420 bps |
| Net Income | $137,897K | $125,434K | +9.9% |
| Diluted EPS | $2.17 | $1.85 | +17.3% |
| Adjusted EBIT | $197,676K | $181,463K | +8.9% |
增长桥：2026Q2 净销售额 $1,647.3M，同比 +3.0%（+$47.4M）。增量主要来自 sports and recreation（+6.3%）与 outdoor（+4.4%）两大分部，footwear 下滑 1.0%，apparel 基本持平。同店销售 -0.4%，其中交易量 -5.3%、客单价 +4.9% —— 增长由单价而非客流驱动，客流承压是核心隐忧。电商净销售 +14.1%，占商品销售比重由 10.9% 升至 12.1%。新店贡献显著：过去一年新开 21 家门店本季贡献 $61.5M 净销售。
margin 归因：毛利率由 36.0% 升至 40.4%，+440bps。拆解：IEEPA 关税退款一次性收益贡献 +510bps，shrink 改善 +20bps；但商品毛利率 -90bps（含将 70bps 关税退款再投资于战略性定价），部分抵消。换言之，本季毛利率扩张几乎全部来自一次性关税退款，剔除后核心商品毛利率实际承压，投资者需警惕该收益不可持续。
盈利质量：经营利润 $246.4M（+42.9%），但净利仅 +9.9%，主因 Other expense (income), net 净增 $59.5M —— 含 Participation Agreement 关税救济付款 $72.2M、相关收益 $10.5M，以及提前赎回债务损失 $1.9M。有效税率由 23.9% 降至 22.7%。Adjusted EBIT $197.7M（+8.9%），增速远低于经营利润，反映一次性项目对 GAAP 利润的放大效应。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Sports and recreation | — | +6.3% | — | — | 同店增长，Q2 增幅最高 |
| Outdoor | — | +4.4% | — | — | 同店增长，占 Q2 净销售 29% |
| Apparel | — | relatively constant | — | — | 同店下滑，占 Q2 净销售 28% |
| Footwear | — | -1.0% | — | — | 同店下滑，占 Q2 净销售 19% |
注：公司未在 MD&A 中披露分部级营收金额与经营利润，故相关单元格留空。
| 项目 | 本期末 (2026-08-01) | 上期末 (2026-01-31) | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $298.2M | $330.3M | -$32.1M |
| Merchandise inventories, net | $1,657.4M | $1,503.8M | +$153.7M |
| Total Debt | $500.0M | $485.8M | +$14.3M |
| Net Debt | $201.8M | $155.4M | +$46.3M |
| Shareholders' Equity | $2,178.4M | $2,171.4M | +$7.1M |
公司于2026年5月完成债务再融资：发行5亿美元5.875%优先担保票据（2031年到期），同时赎回4亿美元2020年票据并偿还8575万美元Term Loan。ABL Facility无未偿还借款，可用借款额度9.936亿美元。
| 项目 | 金额/详情 |
|---|---|
| Buybacks (2026 H1) | $182.1M，331万股 |
| 剩余回购授权 | $256.1M |
| Dividends (2026 H1) | $19.0M，每股$0.15 |
| 股息增速 | +15.4% (vs $0.13) |
| 债务净变化 | +$14.3M |
| 资本支出 (2026 H1) | $111.3M，占销售额3.6% |
| Purchase commitments | $208.1M，其中$97.9M一年内到期 |
公司于2026年9月2日宣派季度股息每股$0.15，将于2026年10月14日支付。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $349,022K | $236,047K |
| Capex | $111,258K | $107,576K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $180,505K | $99,031K |
| Dividends Paid | $18,956K | $17,365K |
CFO $349.0M 明显高于 Net income $190.6M，差额主要来自 Depreciation and amortization $61.2M、Equity compensation $20.4M 及营运资本贡献（Accounts payable +$116.0M、Income taxes payable +$47.0M），但 Merchandise inventories 增加 $153.7M 形成占用。Capex $111.3M 与去年基本持平，强度温和；资本返还合计 $199.5M（回购 $180.5M + 分红 $19.0M）已超过 CFO 减 Capex 的约 $237.8M 之外的可支配现金，缺口由 $500M Senior Notes 发行及与关税退款相关的 $72.2M 汇出等一次性项目支撑，现金及等价物净减少 $32.1M。