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SEC filingNavan营收同比增35%至$232.8M，GBV增45%，AI驱动毛利升至74%，但IPO后SBC激增致经营亏损扩大。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $232,790K | $171,952K | +35% |
| Gross Profit | $172,469K | $125,037K | +38% |
| Gross Margin | 74% | 73% | +100 bps |
| Operating Income | $(25,570)K | $(12,257)K | NM |
| Operating Margin | (11)% | (7)% | -400 bps |
| Net Income | $(29,117)K | $(38,623)K | NM |
增长桥：总营收同比+35%至$232,790K，其中 Usage-based revenue $211,393K（+35%）、Subscription revenue $21,397K（+39%）。增长主要由 GBV 同比+45%至$3.0B、Payment volume 同比+34%至$1.3B 驱动，反映客户基数扩大及现有客户对平台与产品（尤其 Expense Management）的采用加深。外汇折算影响不重大。
Margin 归因：Gross margin 由 73% 升至 74%，主因营收增长而成本基数相对固定，AI 驱动的客户支持提升了交付效率。Cost of revenue 同比+29%至$60,321K，其中 cloud hosting、support、processing 及 ticketing fees 增加$6.5M，salaries 及相关福利增加$5.0M。
盈利质量：经营亏损由$(12,257)K扩大至$(25,570)K，主要受 IPO 完成后确认的股权激励费用激增拖累——SBC 总额达$41,857K（去年同期$18,649K）。Non-GAAP income from operations 为$17,260K（去年同期$8,400K），显示剔除 SBC 等项后经营杠杆改善。净亏损收窄至$(29,117)K，得益于利息费用同比降81%至$(2,905)K（IPO 相关债务清偿）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Usage-based revenue | $211,393K | +35% | — | — | GBV 与 payment volume 增长，客户基数扩大 |
| Subscription revenue | $21,397K | +39% | — | — | Expense Management 在新老客户中采用率提升 |
| 项目 | 本期末 (2026-07-31) | 上期末 (2026-01-31) | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $653,015K | $583,516K | +$69,499K |
| Marketable securities (Short-term investments) | $167,029K | $156,994K | +$10,035K |
| Total Debt | $125,041K | $124,795K | +$246K |
| Net Debt | 净现金 $695,003K | 净现金 $615,715K | 净现金 +$79,288K |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | RPO $74.9M；Deferred revenue, current $45,737K | Deferred revenue, current $45,187K | +$550K |
| Shareholders' Equity | $1,315,661K | $1,208,061K | +$107,600K |
| 项目 | 披露内容 |
|---|---|
| Buybacks | 未披露回购金额、股数或剩余授权 |
| Dividends | 未披露股息 |
| 债务变化（六个月） | 借款 $769K；还款 $519K |
| Purchase commitments | 总额 $30,257K（1年内 $14,850K；1-3年 $15,407K） |
| 已签约未起租租赁 | 最低租赁付款约 $24.9M，租期约 2–5 年 |
| 股权激励（六个月） | 费用净额 $79,169K；资本化 $2,591K |
| 期权行权现金流入（六个月） | $77,706K |
| 期后收购 | 2026年9月收购 BoomPop，对价最高 $95.0M（现金 + Class A 股票） |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $18,388K | $4,784K |
| Capex | $11,087K | $8,395K |
| Free Cash Flow | $7,301K | $(3,611)K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
注：Capex 为 Capitalized software development costs 与 Purchases of property and equipment 之和（本期 $10,059K + $1,028K；去年同期 $8,207K + $188K）；FCF = CFO − Capex，为基于披露构成项的推导值。Net Income 未在本节披露，故 FCF 转化率留空。
现金流质量点评：CFO 由上年同期 $4.8M 大幅升至 $18.4M，但净亏损仍为 $(49.6)M，二者差额主要由 $79.2M 股权激励（SBC）等非现金项目贡献，现金改善的“含金量”依赖 SBC 加回，需关注其持续性。Capex 合计 $11.1M，占 CFO 约 60%，资本化软件开发投入强度偏高，反映产品与平台持续投入。本期无股份回购与股利，资本返还为零，FCF 约 $7.3M 全部留存；此外营运资本中 Contract acquisition costs 净流出 $22.1M、Accounts receivable 流出 $3.6M，为主要现金占用项。