0001144879-26-000059
SEC filingHPC租赁与fit-out驱动营收增322%，但利息与衍生品亏损致净亏扩大，调整后EBITDA转正。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $341,875K | $80,934K | +322% |
| Operating Income | $(62,379)K | $(9,762)K | 亏损扩大 |
| Net Income | $(184,055)K | $(16,926)K | 亏损扩大 |
| Diluted EPS | $(0.82) | $(0.07) | 亏损扩大 |
| Adjusted Revenue | $300,393K | $64,216K | +368% |
| Adjusted Operating Income | $37,816K | $(3,616)K | 扭亏 |
| Adjusted Operating Margin | 13% | (6)% | +1,900 bps |
| Adjusted EBITDA | $64,412K | $537K | +11,895% |
| Net Operating Income | $58,829K | — | — |
| Net Operating Income Margin | 89% | —% | — |
增长桥：总营收从$80.9M跃升至$341.9M，同比+322%。核心驱动为HPC Hosting Business投产——tenant fit-out服务贡献约$157.2M增量，GPU硬件销售贡献约$23.0M，数据中心租赁收入$79.1M（含base rent约$65.8M及tenant recoveries $13.3M）。Data Center Hosting Business营收$37.8M，受益于更优电价使成本下降$6.4M。
margin 归因：GAAP营业亏损扩大至$(62.4)M，主因SG&A激增$85.2M（+289%），其中股权激励$51.7M、专业服务$12.1M、人员$9.9M。但剔除ChronoScale及非经常项后，Adjusted operating income达$37.8M（13%利润率），较去年同期$(3.6)M大幅转正；Adjusted EBITDA $64.4M（21%利润率），去年同期仅$0.5M。
盈利质量：净亏损$(184.1)M中，非现金项占比显著——衍生品公允价值损失$49.5M、投资公允价值损失$11.4M、股权激励$59.4M。利息费用激增866%至$77.4M（新增债务），但利息收入$35.8M部分抵消。Adjusted net loss from continuing operations仅$(4.1)M，每股$(0.01)，显示核心运营亏损已大幅收窄。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| HPC Hosting Business | $262.6M | — | $33.4M | — | Polaris Forge 1前两栋楼投产及tenant fit-out服务 |
| Data Center Hosting Business | $37.8M | — | $13.3M | — | 更优电价使成本降$6.4M，Jamestown与Ellendale满负荷运营 |
| Total segment profit | — | — | $46.8M | — | 去年同期$4.0M |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $2,949,909K | $1,591,988K | +$1,357,921K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $6,263,947K | $4,959,516K | +$1,304,431K |
| Net Debt | $3,314,038K | $3,367,528K | -$53,490K |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $39,217K | $4,666K | +$34,551K |
| Shareholders' Equity | $1,602,472K | $1,717,476K | -$115,004K |
注：Total Debt 为长期债务净额（扣除递延融资成本后）；Net Debt = Total Debt − Cash & equivalents。Marketable securities 与 Inventory 未在 Notes 中单独披露。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 债务净变化 | +$1.30B | 发行 $1.65B，偿还 $0.32B |
| 新发 2031 7.000% 优先担保票据 | $1.59B | 用于 ELN-04 数据中心建设及偿还过桥贷款 |
| 偿还 Bridge Facility | $0.30B | 已全额偿还 |
| 循环信贷额度上调 | +$80.0M | 由 $350.0M 增至 $430.0M |
| 循环信贷已提取 | $82.4M | 另有 $241.0M 备用信用证 |
| 资本开支 | $2.07B | 购置物业及设备支出 |
| 优先股发行净额 | $274.9M | 发行 283,250 股 |
| 优先股股息 | $1.5M | 季度内支付 |
| 股份支付费用 | $69.2M | 其中 $2.7M 资本化 |
| 客户 | 本季度收入占比 | 上年同期 |
|---|---|---|
| Customer A | 56% | 32% |
| Customer B | 21% | —% |
| Customer C | 11% | 47% |
| Customer D | —% | 21% |
Notes 中未单独披露采购承诺总额或合同义务时间表；Commitments and contingencies 详见 Note 18。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $63,921K | $(81,531)K |
| Capex | $(2,074,698)K | $(249,914)K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | $(1,543)K | $(1,576)K |
本期 CFO 由负转正至 $63.9M，但 Net loss 扩大至 $(184.1)M，转正主要依赖 Depreciation and amortization $41.9M、Stock-based compensation $66.5M 及 Accrued liabilities 增加 $106.7M 等非现金与营运资本项目，盈利质量偏弱。Capex 高达 $2,074.7M，远超 CFO，投资活动净流出 $2,082.9M，资本开支强度极高；缺口由融资活动净流入 $1,543.5M（长期借款 $1,648.5M、优先股发行 $275.0M）填补。期内无股份回购，仅支付优先股股息 $1.5M，FCF 对资本返还的覆盖无法计算（FCF 未披露）。需关注 Accounts receivable 与 Prepaid expenses 大幅占用现金，以及 Interest paid 升至 $242.9M 的利息负担。