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SEC filingBraze 营收同比增26.2%至$227.2M，但收购整合致毛利率降0.9pct至66.8%，经营亏损收窄至$18.1M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $227.2M | $180.1M | +26.2% |
| Gross Profit | $151.9M | $121.9M | +24.6% |
| Gross Margin | 66.8% | 67.7% | -90 bps |
| Operating Income | -$18.1M | -$38.8M | 亏损收窄 |
| Operating Margin | -8% | -21% | +1300 bps |
| Net Income | -$18.3M | -$27.8M | 亏损收窄 |
| Non-GAAP Free Cash Flow（上半年） | $48.5M | $26.4M | +$22.1M |
营收同比增长 26.2% 至 $227.2M，增量 $47.1M 中约 55.3% 来自存量客户扩张、44.7% 来自新客户，land-and-expand 模式仍是主引擎；上半年营收 $438.2M，同比 +28.1%，其中存量客户贡献 63.0%。
毛利率由 67.7% 降至 66.8%（-90 bps），公司归因于收购带来的人员成本与所购技术摊销，部分被技术栈成本效率抵消；成本端第三方消息费增 $7.4M、托管与基础设施费增 $5.2M，均随收入规模上行。
盈利质量明显改善：经营亏损由 $38.8M 收窄至 $18.1M，经营利润率由 -21% 升至 -8%，主要靠 G&A 费用下降 13.5%（含上期一次性收购补偿成本及 legacy 期权完成归属的高基数）；但其他收入净额降 42.3% 至 $2.3M，部分抵消经营端改善，最终净亏损 $18.3M。
公司未在 MD&A 中披露分部级营收或利润数据，收入仅按 subscription services 与 professional services and other 两类来源描述，故不列分部表。
| 项目 | 2026-07-31 | 2026-01-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $166.8M | $124.3M | +$42.4M |
| Marketable securities | $243.1M | $287.6M | -$44.5M |
| Total Debt（仅融资租赁负债） | $15.3M | $0.0M | +$15.3M |
| Net Debt | 净现金状态 | 净现金状态 | — |
| Inventory | — | — | — |
| RPO | $1,092.5M | $1,033.0M | +$59.5M |
| Deferred revenue | $346.7M | $304.6M | +$42.1M |
| Shareholders' Equity | $600.2M | $623.8M | -$23.6M |
公司无传统有息债务，唯一负债为 $15.3M 融资租赁（数据中心硬件），现金及可售证券合计 $409.9M，净现金状态；因未披露 EBITDA，Net Debt/EBITDA 不计算。股东权益下降主因 $50.0M 回购及 $45.4M 净亏损，部分被 $71.2M 股权激励抵消。
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| 回购授权（2026-03 新设） | $100.0M |
| ASR 执行金额 | $50.0M |
| 已交付并注销股数 | 1,716,002 股 |
| 剩余回购授权 | $50.0M |
| 股息 | 未披露（不分红） |
| 资本化内部使用软件（上半年） | $3.8M |
| 物业设备采购（上半年） | $1.3M |
| 股权激励（上半年，含资本化） | $70.6M |
| 项目 | 3个月 2026 | 3个月 2025 | 6个月 2026 | 6个月 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Subscription | $207.7M | $171.8M | $402.8M | $326.7M |
| Professional services and other | $19.6M | $8.3M | $35.4M | $15.5M |
| United States | $125.6M | $98.7M | $241.1M | $186.6M |
| International | $101.7M | $81.4M | $197.2M | $155.6M |
RPO 期限结构：1 年内 $691.1M、1–5 年 $401.4M；本期确认自期初递延收入的收入 $238.3M（上年同期 $188.1M）。无单一客户占收入或应收 10% 以上。
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 经营租赁未来付款（未折现） | $102.0M |
| 融资租赁未来付款（未折现） | $18.2M |
| 经营租赁负债（账面） | $81.1M |
| 间接税或有负债 | $1.5M |
| 未确认 RSU/PSU 补偿成本 | $232.1M（加权 2.49 年） |
Notes 未披露采购承诺（purchase commitments）总额；租赁为主要合同义务，经营租赁加权剩余期限 6.1 年、折现率 7.7%。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $52,338K | $31,096K |
| Capex（物业设备 $1,278K + 内部软件资本化 $2,525K） | $3,803K | $4,691K |
| Free Cash Flow（CFO − Capex） | $48,535K | $26,405K |
| FCF 转化率（FCF / Net Income） | — | — |
| Share Repurchases | $50,000K | — |
| Dividends Paid | — | — |
现金流质量整体稳健：CFO $52.3M 远超净亏损 $43.8M，主因 $71.5M 股权激励与 $25.1M 递延合同成本摊销等非现金项目，且递延收入增加 $42.5M 提供正向营运资本贡献；但预付款项及其他流动资产减少 $14.0M、应计费用减少 $15.3M 形成部分拖累。资本开支仅 $3.8M，占 CFO 约 7%，强度很低；FCF 约 $48.5M 基本覆盖 $50.0M 回购，资本返还几乎耗尽当期自由现金流，且未派息。需关注：投资活动净流入 $38.8M 主要来自证券到期与本金返还，并非经营现金；回购相关消费税 $272K 计入应计负债，属一次性项目。