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SEC filing营收增12.2%至$1,312.5M，并购贡献4.9%，但FICO按揭特许权成本拖累Adj. EBITDA利润率降90bps至35.4%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,312.5M | $1,169.5M | +12.2% |
| Operating Income | $267.2M | $207.6M | +28.7% |
| Operating Margin | 20.4% | 17.8% | +260 bps |
| Net Income (attributable to TransUnion) | $156.2M | $96.6M | +61.7% |
| Diluted EPS | $0.81 | $0.49 | +65.3% |
| Consolidated Adjusted EBITDA | $464.8M | $425.1M | +9.3% |
| Consolidated Adjusted EBITDA Margin | 35.4% | 36.3% | -90 bps |
| Adjusted Diluted EPS | $1.25 | $1.10 | +14.3% |
Q3 营收 $1,312.5M 同比 +12.2%，其中近期并购（Trans Union de Mexico、Monevo）贡献 4.9 个百分点，汇率对有机营收影响可忽略，内生增长约 7.3%。增长由 U.S. Markets 的 Financial Services（+10.8%，按揭业务提价含 FICO 特许权）与 International（+30.4%，墨西哥并表）双轮驱动，Consumer Interactive 因付费信用产品需求下滑 -3.0% 形成拖累。
利润率呈"GAAP 升、调整后降"的分化：GAAP 经营利润率 20.4%（+260 bps），主因去年同期含 $22.1M 加速技术投入与 $11.5M 运营模式优化费用而本期归零；但 Consolidated Adjusted EBITDA 利润率 35.4%，同比 -90 bps，归因于 FICO 按揭特许权成本增速高于营收及法律监管费用上升（Q3 增加约 $15.0M）。
盈利质量方面，净利 $156.2M 同比 +61.7% 部分来自有效税率由 33.3% 降至 23.2%（往年税项调整、诉讼时效届满及 OBBBA 外国来源所得优惠）；九个月口径另含墨西哥收购非应税收益 $225.5M，属一次性项，不具持续性。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| U.S. Markets | $976.8M | +7.0% | Adj. EBITDA $353.3M | 36.2% | Financial Services +10.8%、Emerging Verticals +6.3%，Consumer Interactive -3.0%；FICO 成本与法律费用致利润率 -230 bps |
| International | $339.0M | +30.4% | Adj. EBITDA $155.7M | 45.9% | 墨西哥并表贡献 20.9% 增长，各地区本币增长；收入结构改善致利润率 +270 bps |
U.S. Markets 内部：Financial Services $485.5M（+10.8%）、Emerging Verticals $351.0M（+6.3%）、Consumer Interactive $140.3M（-3.0%）。International 内部：Latin America $98.7M（+192.8%，墨西哥贡献 161.7%）、United Kingdom $75.0M（+5.1%）、India $73.7M（+7.5%）、Canada $45.7M（+5.2%）、Asia Pacific $23.7M（持平）、Africa $22.3M（+14.9%）。
| 项目 | 2026-09-30 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $883.1M | $853.6M | +$29.5M |
| Marketable securities | $0.4M | $2.7M | -$2.3M |
| Total Debt | $5,456.6M | $5,103.8M | +$352.8M |
| Net Debt | $4,573.1M | $4,247.5M | +$325.6M |
| Deferred revenue（流动+非流动） | $130.6M | $143.3M | -$12.7M |
| Shareholders' Equity | $5,000.7M | $4,545.3M | +$455.4M |
Net Debt 由现金及等价物与 Marketable securities 合计扣减 Total Debt 得出；Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。长期不可撤销合同未来履约义务约 $1,190.0M（不含可变对价），预计约 40% 于截至 2027 年 9 月的 12 个月内确认、30% 于截至 2028 年 9 月的 12 个月内确认、30% 在此之后确认。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 年初至今回购金额 | $244.6M | 含佣金与消费税 |
| 年初至今回购股数 | 3.28M 股 | 均价 $74.66/股 |
| Q3 回购金额 | $128.8M | 1.60M 股，均价 $80.26/股 |
| 剩余回购授权 | $456.8M | 截至 2026-09-30，来自 2025 年批准授权 |
| 新增回购授权 | $1.0B | 2026-10-26 董事会批准，累计授权 $2.0B |
| 年初至今股息 | $74.4M | 季度每股 $0.125（上年同期 $0.115） |
| 债务净变化 | +$352.8M | 循环信贷提取 $520.0M，偿还 $171.1M |
| 资本开支 | $201.3M | 占收入 5.2% |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $888.6M | $668.1M |
| Capex | $201.3M | $229.3M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $244.6M | $152.6M |
| Dividends Paid | $74.4M | $68.3M |
CFO 同比增 33% 至 $888.6M，高于 Net Income $707.6M，主要受 D&A $476.8M 与 SBC $113.6M 等非现金项目支撑，但 Gain on acquisition of affiliate $225.5M 为非现金收益，压低现金转化；营运资本中 Trade accounts receivable 流出 $122.7M、Other current and long-term liabilities 流出 $73.3M，构成一定拖累。Capex 降至 $201.3M，占 CFO 约 23%，资本强度温和；回购 $244.6M 加分红 $74.4M 合计 $319.0M，仅占 CFO 约 36%，资本返还覆盖充裕。投资活动净流出 $754.0M，主因 Investments in consolidated affiliates $603.4M，叠加循环信贷提款 $520.0M，融资净流出收窄至 $86.1M。