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SEC filing营收增4.6%至$5,664M，Project Leap降本推动调整后营业利润率升30bps至16.3%，但GAAP利润率降60bps。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $5,664M | $5,415M | +4.6% |
| Gross Profit | $1,913M | $1,834M | +4.3% |
| Gross Margin | 33.8% | 33.9% | -10 bps |
| Operating Income | $872M | $866M | +0.7% |
| Operating Margin | 15.4% | 16.0% | -60 bps |
| Net Income | $627M | $274M | +128.8% |
| Diluted EPS | $1.39 | $0.56 | +148.2% |
| Adjusted Operating Margin | 16.3% | 16.0% | +30 bps |
| Adjusted Diluted EPS | $1.49 | $1.39 | +7.2% |
增长桥：Q3营收$5,664M，同比增$249M（+4.6%，固定汇率+4.8%）。增长由三股力量叠加：近期完成并购贡献约210bps、integrated offerings策略下第三方产品销售贡献约190bps，叠加近期大单ramp-up与intuitive operations/automation、cloud及infrastructure服务需求上升。内生增长因此偏温和，且结构分化明显——Financial Services（+12.0%）与CMT（+10.5%）领跑，Health Sciences（-1.1%）与Products and Resources（-0.9%）拖累。
margin归因：GAAP营业利润率15.4%，同比降60bps，核心是$51M Project Leap重组费用（占营收0.9%）计入GAAP但被剔除出调整后口径。调整后营业利润率16.3%，同比升30bps，驱动来自Project Leap节省（扣除AI投入）与汇率顺风——印度卢比贬值净对冲后提振约120bps（未对冲口径约160bps，现金流对冲结算拖累约65bps）。逆风为薪酬成本上升、并购摊薄及第三方产品销售的低毛利结构（cost of revenues占营收比升0.1pct至66.2%）。
盈利质量：净利润$627M同比增128.8%，但增量主要来自基数效应——去年同期确认$390M OBBBA一次性非现金所得税费用（影响EPS $0.80）。剔除后调整后EPS $1.49仅增7.2%，与调整后营业利润+6.6%基本一致，说明经营层面改善真实但幅度有限。有效税率从高位回落，Other income净额转负（-$9M vs $21M），主因利息收入下降与循环信贷利息支出上升。
| 分部 | 营收同比 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Financial Services | +$189M | +12.0% | — | — | 银行客户（北美为主）；第三方产品销售贡献400bps，并购贡献125bps（YTD） |
| CMT | +$89M | +10.5% | — | — | 科技客户（最大客户）驱动，并购贡献875bps、第三方产品销售600bps；通信与媒体全线疲软 |
| Health Sciences | -$17M | -1.1% | — | — | 北美医疗与欧洲生命科学客户疲软 |
| Products and Resources | -$12M | -0.9% | — | — | 零售、消费品、旅游酒店客户疲软 |
注：分部经营利润与利润率的绝对金额表在本切片中未以文本形式披露，故仅列营收维度；管理层定性指出CMT分部利润率受大客户盈利改善提振、被并购摊薄部分抵消，Financial Services受第三方产品销售时点拖累。
| 项目 | 2026-09-30 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $1,515M | $1,901M | -$386M |
| Short-term investments | $37M | $13M | +$24M |
| Long-term investments | $107M | $111M | -$4M |
| Total Debt（长期债务净额） | $1,552M | $576M | +$976M |
| Net Debt | $0M | -$1,338M | — |
| Deferred revenue（流动+非流动） | $444M | $538M | -$94M |
| Remaining performance obligations | $6,224M | — | — |
| Shareholders' Equity | $14,726M | $15,015M | -$289M |
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票回购（九个月） | $1,877M | 含 May 2026 ASR $500M、9.7M 股、均价 $51.54 |
| 回购股数（九个月） | 34M 股 | 股本由 479M 降至 448M |
| 分红（九个月支付） | $465M | 每股季度 $0.33（上年同期 $0.31，+6.5%） |
| 债务净变化 | +$1,009M | 循环信贷提取 $1,000M；偿还 $34M |
| 资本开支 | $254M | 占九个月收入 $16,558M 的 1.5% |
| 收购支出 | $1,313M | 3Cloud（$728M）与 Astreya（$670M） |
| 项目 | 金额 | 说明 |
|---|---|---|
| Project Leap 预计总成本 | $180M–$250M | 其中员工遣散 $150M–$200M、其他 $30M–$50M |
| Project Leap 已确认（九个月） | $135M | 员工遣散 $102M、其他 $33M |
| Project Leap 期末应计 | $34M | 已支付 $68M |
| 印度 ITD 2016 交易争议保证金 | $360M | 列于 Other noncurrent assets，未计提准备 |
| 印度公积金负债（期末） | $20M | 二季度因新规转回 $81M 收益 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $1,836M | $2,025M |
| Capex | $254M | $211M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $1,877M | $1,040M |
| Dividends Paid | $465M | $459M |
CFO 同比下降 9% 至 $1,836M，虽仍高于净利润 $1,925M 的约 95%，但营运资本净流出（应收 -$340M、其他负债 -$267M、递延收入 -$97M）及递延税项 $128M 拖累现金质量。Capex $254M 占 CFO 约 14%，强度温和；但同期并购支出 $1,313M 使投资活动净流出 $1,617M。资本返还合计 $2,342M（回购 $1,877M + 分红 $465M）远超 CFO，缺口由循环信贷 $1,000M 弥补，期末现金降至 $1,515M，需关注后续现金流对高额回购的可持续性。