0001628280-26-069152
SEC filing营收同比+98%至$17.7M，服务收入驱动增长，但R&D与G&A激增致经营亏损扩大至$127.8M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $17,672K | $8,918K | +98% |
| Gross Profit | $12,739K | $6,177K | +106% |
| Gross Margin | 72.1% | 69.3% | +280 bps |
| Operating Income | $(127,804)K | $(80,574)K | 亏损扩大59% |
| Net Income | $(119,119)K | $(437,214)K | 亏损收窄73% |
| Adj. EBITDA | $(97,449)K | $(67,575)K | 亏损扩大44% |
营收同比增长98%至$17.7M，增长桥以Service为主：商业客户工程与咨询服务贡献$9.1M增量，部分被2025年完成的美国政府服务$2.6M基数抵消；Product端GSE交付$4.3M，抵消了2025年电动推进引擎交付$2.0M的基数。九个月维度营收$42.5M、同比+73%，Service增量$22.5M同样来自商业客户研发支持合同。
毛利率由69.3%升至72.1%（+280 bps），结构上Service毛利率80.6%、Product毛利率51.5%，高毛利服务占比提升是主要拉动；Product毛利率亦较去年同期的43.1%明显改善。但经营层面亏损扩大至$127.8M，R&D同比+61%至$90.5M、G&A同比+65%至$50.0M，投入节奏显著快于收入。
盈利质量方面，净亏损收窄73%主要系去年同期含$355.6M convertible preferred stock发行损失（本期为零），并非经营改善；Adjusted EBITDA亏损由$67.6M扩大至$97.4M，反映剔除SBC、warrant、资产处置等非现金项后经营性亏损仍在加深。利息收入$12.5M部分对冲了经营亏损。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Product | $5,184K | +78% | — | 51.5% | GSE向商业与政府客户交付$4.3M，抵消2025年电动推进引擎$2.0M基数 |
| Service | $12,488K | +108% | — | 80.6% | 商业客户工程咨询$9.1M，抵消美国政府服务完成$2.6M |
| 合计 | $17,672K | +98% | — | 72.1% | 高毛利服务占比提升拉动整体毛利率 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $1,343,055K | $1,710,227K | -$367,172K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（Notes payable） | $184,013K | $185,510K | -$1,497K |
| Net Debt | 净现金状态 | 净现金状态 | — |
| Inventory（Aircraft components） | $26,348K | $0 | +$26,348K |
| RPO / Deferred revenue | $28,889K / $20,076K | — / $16,254K | +$3,822K（递延收入） |
| Shareholders' Equity | $1,517,736K | $1,817,836K | -$300,100K |
九个月经营现金净流出$271,378K，资本开支$94,070K；Notes payable中流动$9,988K、非流动$174,025K，其中关联方$33,010K。Ex-Im信贷工具公允价值$144,907K（Level 2）。
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| Buybacks | 未披露 |
| Dividends | 未披露（仅历史优先股PIK股息，本期为0） |
| 债务变化 | 偿还借款$4,300K；Notes payable净减$1,497K |
| 资本开支 | $94,070K（购置物业设备）+ $9,702K（购置飞机部件） |
| 资产收购 | Biocogniv：股票对价$10,797K + 净现金$2,561K + 现金保留款$1,645K，确认IPR&D费用$15,003K |
| 股权激励 | 九个月$49,145K；授予RSU 2,578,858股（加权公允价值$20.73）、PSU 2,984,909股（$20.75） |
| 政府补助 | 减少物业设备$1,590K |
| 项目 | 九个月2026 | 九个月2025 |
|---|---|---|
| Revenues | $42,463K | $24,483K |
| Gross profit | $27,287K | $18,999K |
| Segment loss | -$304,505K | -$200,688K |
| 其中：Pre-production manufacturing | $127,363K | $80,655K |
| 其中：G&A | $99,809K | $55,830K |
| 其中：R&D | $88,039K | $71,928K |
单一报告分部；季度收入中Customer A/B/C分别占28%/23%/22%，客户集中度高。RPO $28,889K，其中约$16,483K预计未来12个月确认。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $(271,378)K | $(183,386)K |
| Capex（Purchases of property and equipment） | $(94,070)K | $(25,663)K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率（FCF/Net Income） | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
CFO 净流出 $271.4M 小于净亏损 $390.2M，差额主要来自 $49.1M 股权激励、$19.4M 折旧摊销及 $17.1M 认股权证费用等非现金回加，营运资本净变动贡献 +$12.5M，盈利质量层面现金消耗与亏损方向一致但幅度受非现金项目缓冲。资本开支升至 $94.1M（另购飞机部件 $9.7M），投资净流出 $103.8M，扩张性投入明显加大；本期无回购与分红，FCF 对资本返还无覆盖，融资净流入仅 $8.1M，现金及受限现金由 $1,715.3M 降至 $1,348.1M，需关注后续融资节奏。