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SEC filingCTV收入与Contribution ex-TAC高增驱动营收+14%，毛利率升至68.6%，经营利润率翻倍至25%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $204.2M | $179.5M | +14% |
| Gross Profit | $140.2M | $110.1M | +27% |
| Gross Margin | 68.6% | 61.4% | +720 bps |
| Operating Income | $50.5M | $25.0M | +102% |
| Operating Margin | 24.8% | 14.0% | +1080 bps |
| Net Income | $34.0M | $20.1M | +70% |
| Adjusted EBITDA | $83.4M | $57.2M | +46% |
Q3营收$204.2M同比+14%，增量主要来自CTV（+$21.0M，+24%）与Mobile（+$3.0M，+5%），并含政治广告贡献提升。九个月营收$561.4M同比+10%，CTV增$51.5M（+21%）。需注意gross basis收入占比由11%降至3%，managed service收缩对报表营收形成结构性拖累，但Contribution ex-TAC（+20%至$200.6M）更能反映核心动能。
利润率大幅扩张：毛利率由61.4%升至68.6%（+720 bps），主因TAC随gross basis收入下降而减少$9.1M，叠加折旧摊销与软件许可费上升的部分抵消；经营利润率由14.0%升至24.8%（+1080 bps），费用率整体由86%降至75%。
盈利质量方面，经营利润$50.5M同比翻倍，但净利受税项拖累——所得税费用由$0.9M升至$11.6M（去年同期含DTA估值备抵释放），净利率17%。Adjusted EBITDA $83.4M（+46%），加回SBC $16.5M、折旧摊销$12.4M及诉讼费用$2.0M等。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| CTV | $105.4M | +39% | — | — | Contribution ex-TAC口径，最大增长引擎 |
| Mobile | $67.8M | +5% | — | — | 温和增长，含政治广告贡献 |
| Desktop | $27.5M | 0% | — | — | 基本持平，AI搜索导流下滑构成压力 |
注：分部数据为Contribution ex-TAC口径，公司按单一经营分部报告，未披露分部级经营利润。
| 项目 | 2026-09-30 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $392,862K | $553,362K | -$160,500K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（账面净值） | $349,950K | $556,112K | -$206,162K |
| Net Debt | -$42,912K | $2,750K | -$45,662K |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $961,685K | $922,350K | +$39,335K |
| 项目 | 金额 / 明细 |
|---|---|
| 库存股回购（前九月） | $55,559K；Q1 $14,483K、Q2 $21,060K、Q3 $20,016K（合计约 3.5M 股，均已注销） |
| 代扣股份净额结算税款 | $30,203K |
| 债务偿还 | Convertible Senior Notes $205,067K；Term Loan B $2,724K |
| 资本开支 | 购置物业设备 $31,444K + 资本化内部软件 $12,657K = $44,101K |
| 经营现金流 | $168,752K（去年同期 $107,711K） |
| 剩余回购授权 | — |
| 类别 | 金额 | 说明 |
|---|---|---|
| 不可撤销合同义务（剩余期限 >1 年） | $115,219K | 主要为 cloud-managed service、软件服务、数据中心协议 |
| — 剩余 2026 | $29,529K | — |
| — 2027 | $78,343K | 含云服务协议最低采购承诺 |
| — 2028 | $4,193K | — |
| — 2029 | $2,101K | — |
| — 2030 | $1,053K | — |
| 尚未起租租赁承诺 | $54,400K | 加权平均期限 9.4 年，其中 $32,800K 为 2030 年起租的 8.2 年租约 |
| 经营租赁负债（折现） | $61,994K | 未折现租赁付款 $68,598K，加权平均折现率 5.91% |
| 信用证 | $4,100K | 与办公租赁相关，无未偿提款 |
| 维度 | Q3 2026 | 占比 | Q3 2025 | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| 净额法收入 | $198,340K | 97% | $160,121K | 89% |
| 总额法收入 | $5,856K | 3% | $19,373K | 11% |
| CTV | $108,785K | 53% | $87,799K | 49% |
| Mobile | $67,917K | 33% | $64,964K | 36% |
| Desktop | $27,494K | 14% | $26,731K | 15% |
| United States | $151,702K | 74% | $134,732K | 75% |
| International | $52,494K | 26% | $44,762K | 25% |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $168,752K | $107,711K |
| Capex | $44,101K | $55,279K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $55,559K | $22,880K |
| Dividends Paid | — | — |
CFO 1.688亿美元远高于净利润5,778万美元，差额主要来自折旧摊销4,287万、股权激励5,581万等非现金项目，盈利质量扎实；但应收账款增加1.306亿、应付及应计增加1.313亿，营运资本双向大幅波动需关注。Capex 合计4,410万美元（设备3,144万+资本化软件1,266万），较去年5,528万下降，强度温和；回购5,560万美元叠加股权结算税款3,020万，CFO 可覆盖，但偿还可转债2.051亿美元使融资净流出2.854亿，现金净减1.605亿，资本返还与去杠杆并行。