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SEC filing营收同比增27.4%至$423.6M，Off-platform与3P服务双轮驱动，毛利率升170bps至24.9%，经营杠杆释放。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $423,564K | $332,638K | +27.4% |
| Gross Profit | $105,263K | $77,049K | +36.6% |
| Gross Margin | 24.9% | 23.2% | +170 bps |
| Operating Income | $59,031K | $40,520K | +45.7% |
| Operating Margin | 13.9% | 12.2% | +170 bps |
| Net Income | $50,608K | $37,175K | +36.1% |
| Diluted EPS | $1.41 | $0.99 | +42.4% |
| Adjusted EBITDA | $61,824K | $43,447K | +42.3% |
增长桥：Q3营收同比 +27.4%（+$91.0M），主要由 Off-platform 产品收入 +43.2%（+$54.4M）与 3P 服务收入 +25.5%（+$27.7M）驱动；1P 产品收入仅 +9.2%（+$8.9M）。服务收入内部，last-mile delivery +23.8%、ocean transportation +89.6%（运价上行）、platform commission +36.7%、warehousing +14.9%、packaging +11.5%，drayage 小幅下滑 7.4%。Off-platform 中 Product Sales to B +48.3% 至 $74.3M（含 New Classic 线下渠道并表），Product Sales to C +39.7% 至 $105.9M（欧洲第三方电商渠道扩张）。
Margin 归因：毛利率 24.9%，同比 +170 bps，成本端总成本占收入比由 76.8% 降至 75.1%；其中 cost of services 占收入比由 29.6% 降至 27.2%（-240 bps），cost of products 占比由 47.2% 升至 47.9%（+70 bps）。经营利润率 13.9%（+170 bps），销售费用率由 7.7% 升至 8.2%（平台服务费 +44.7% 至 $17.8M），G&A 费用率由 2.6% 降至 2.2%，R&D 费用率由 0.8% 降至 0.5%，经营杠杆部分抵消费用上行。
盈利质量：经营利润 $59.0M 同比 +45.7%，增速快于净利 +36.1%，主因所得税费用由 $6.9M 升至 $11.4M（实际税率约 18.4% vs 15.6%）；利息收入 $3.5M、汇兑损失 $0.6M、Others net $0.2M（去年同期 $1.0M）。Adjusted EBITDA $61.8M 同比 +42.3%，其中 share-based compensation $0.9M（去年同期 $0.3M）。New Classic 相关 SKU 于 Q3 上线带来约 $2.7M GMV 一次性提振，属非经常性。
公司按内部报告口径仅有一个经营分部，不按收入流或地区划分；下表按收入流列示（分部级利润/利润率未披露）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| GigaCloud 3P（服务收入） | $136,040K | +25.5% | — | — | last-mile +23.8%、海运 +89.6%（运价）、仓储 +14.9%、平台佣金 +36.7% |
| GigaCloud 1P（产品收入） | $107,258K | +9.2% | — | — | 欧洲、日本、加拿大销售增长及买家数增加 |
| Off-platform（产品收入） | $180,197K | +43.2% | — | — | New Classic 线下渠道并表、户外旺季、欧洲/加拿大/美国渠道扩张 |
运营指标（TTM，截至 9/30）：GigaCloud Marketplace GMV $1,846.2M（+24.0%）；3P Seller GMV $1,032.2M（+30.6%，占比 55.9%）；Active 3P sellers 1,507（+22.3%）；Active buyers 13,837（+21.2%）；Spend per active buyer $133,425（+2.4%）。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $374,212K | $379,780K | -$5,568K |
| Investments（含time deposits、U.S. treasury securities、treasury enhanced notes） | $43,042K | $36,316K | +$6,726K |
| Total Debt（finance lease obligations：流动$588K+非流动$655K） | $1,243K | $1,034K | +$209K |
| Net Debt（Cash & equivalents + Investments − Total Debt） | -$415,011K | -$415,062K | +$51K |
| Inventory | $218,982K | $188,298K | +$30,684K |
| Contract liabilities（Deferred revenue） | $5,380K | $6,459K | -$1,079K |
| Shareholders' Equity | $567,901K | $485,799K | +$82,102K |
Notes未披露EBITDA，故不计算Net Debt/EBITDA；公司无银行借款，有息负债仅为finance lease obligations $1,243K，净现金状态约$415.0M。经营租赁负债合计$474,744K（流动$115,172K、非流动$359,572K），为负债端主体（总负债$718,596K）。库存内部结构：Products available for sale由$105,853K升至$161,822K，Goods in transit由$82,445K降至$57,160K。应收账款净额$86,297K（上期末$65,973K），其中Customer A占24.8%。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 9个月回购金额 | $60,017K | 回购1,554,764股Class A |
| Q3回购金额 | $17,719K | 491,831股，均价$36.00 |
| 期末剩余回购授权 | $120.0M | 董事会现有计划下可用 |
| 期后回购（至2026-11-05） | $5.0M | 87,860股，均价$56.90，10b5-1计划 |
| 9个月资本开支（purchases of property and equipment） | $8,321K | 另有finance lease方式购置$693K |
| 9个月并购支出（net of cash acquired） | $14,284K | New Classic，总对价$18,680K |
| 9个月经营现金流 | $83,060K | 上年同期$126,292K |
| 9个月股息 | — | Notes未披露分红 |
股份注销：9个月retirement of shares 1,300,202股，冲减APIC $8,904K、留存收益$40,455K。或有对价（New Classic earnout）期末$3,395K，触发条件为12个月内净收入$60.0M，最迟2027年4月15日支付，上限$3.6M。
| 到期分布 | Operating leases | Finance leases |
|---|---|---|
| Remainder of 2026 | $31,657K | $179K |
| 2027 | $130,198K | $598K |
| 2028 | $126,422K | $346K |
| 2029 | $96,843K | $159K |
| 2030 | $59,129K | $70K |
| Thereafter | $79,388K | $19K |
| Total lease payments | $523,637K | $1,371K |
| Less: imputed interest | ($48,893K) | ($128K) |
| Present value | $474,744K | $1,243K |
Notes明确“no other material commitments or long-term obligations as of September 30, 2026”，未披露采购类承诺。经营租赁加权平均剩余期限4.46年、折现率3.7%；finance leases期限2.46年、折现率6.6%。
Notes确认仅一个operating segment，不按收入流或地区拆分损益；地区收入按履约中心所在地归属（平台佣金归香港）。
| 地区（9个月） | 收入 | 占比 |
|---|---|---|
| United States | $432,748K（产品）+ $159,322K（last-mile）+ $42,901K（warehousing）+ $32,476K（ocean）+ $26,719K（packaging）+ $15,049K（others）+ $7,363K（drayage） | — |
| Germany | $299,554K（产品）+ $49,107K（last-mile）+ $5,488K（warehousing）+ $3,751K（ocean）+ $1,959K（drayage）+ $1,594K（packaging）+ $964K（others） | — |
| Japan（产品） | $38,278K | — |
| Hong Kong（platform commission） | $18,481K | — |
长期资产（property and equipment + operating lease ROU）：United States $384,847K（上期末$407,887K）、Others $86,354K（上期末$55,849K），合计$471,201K。收入确认时点：9个月over time $312,998K、point in time $881,697K。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $83,060K | $126,292K |
| Capex (Purchases of property and equipment) | $8,321K | $5,162K |
| Free Cash Flow (CFO − Capex) | $74,739K | $121,130K |
| FCF 转化率 (FCF / Net Income) | 57.0% | 122.5% |
| Share Repurchases | $60,017K | $57,373K |
| Dividends Paid | — | — |
本期 Net income $131,067K 高于 CFO $83,060K，差额主要来自存货增加 $24,364K、预付款项及其他资产增加 $26,088K、应付款项及应计费用减少 $11,417K 等营运资本净流出，叠加收购支出 $14,284K，现金转化明显弱于去年同期。Capex 仅 $8,321K，资本开支强度低，FCF $74,739K 基本可覆盖 $60,017K 回购，但叠加融资租赁还款后融资净流出 $60,480K，期末现金及等价物降至 $374,956K；此外所得税实付升至 $27,636K，需关注营运资本波动对后续现金生成的持续影响。