VST · Vistra Corp.

Vistra 于 2026 年 10 月 30 日完成对 Cogentrix Energy 的收购，交易通过 Purchase and Sale Agreement 取得 Q-Generation, LLC 100% 权益，并同步完成 Hamilton Holdings II, LLC 的合并。标的核心资产为 10 座现代天然气发电设施，合计 5,496 MW，包括 PJM 市场的 Patriot（881 MW）、Hamilton-Liberty（881 MW）、Rock Springs（740 MW）、Ocean（375 MW）、Lakewood（286 MW），ISO-NE 市场的 Newington（624 MW）、Bridgeport（558 MW）、Tiverton（297 MW）、Rumford（271 MW），以及 ERCOT 市场的 Altura Cogeneration（583 MW）；技术类型以 CCGT 与 CT 为主，另含一座热电联产项目。Vistra 已取得全部电厂 100% 所有权，包括此前 Cogentrix 未持有的 Patriot 与 Hamilton-Liberty 各 25% 权益。交易完成后公司总装机接近 50,000 MW。

对价由约 $2.2 billion 现金与 5,000,000 股 Vistra 普通股构成，股票按双方约定的每股 $185 作价，现金部分已扣除营运资金、所获现金及承接约 $1.7 billion 存量债务等调整项。承接债务分为 Cogentrix Finance HoldCo I, LLC 项下约 $800 million 与 Hamilton Projects Acquiror, LLC 项下 $900 million 两笔信贷安排；Vistra 已于 11 月 2 日向贷款人发出全额提前还款通知，预计 11 月 5 日前后清偿全部 term loans 与 revolving loans，意味着交割后杠杆将迅速回落至自有融资安排之下。

股票对价依据 Section 4(a)(2) 向 accredited investor 私募发行，未使用一般性招揽；Vistra 须向 SEC 提交 shelf registration statement 以登记该批股票的持续转售，卖方则承诺自交割日起至 2027 年 1 月 30 日不转让（有例外），短期解禁压力有限。管理层将本次收购定位为在 PJM、ISO-NE、ERCOT 等增长最快电力区域的战略补强，并援引 Energy Harbor（约 4,000 MW 核电）与 Lotus Infrastructure Partners 七座天然气电厂（逾 2,300 MW）的整合经验。文件未披露标的收入、EBITDA 或协同效应目标，交易对每股收益的影响尚不可量化。