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SEC filing净销售同比增51%至$520.8M，IEEPA关税退款与结构优化推动毛利率升160bps至71%，经营利润率升至10%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $520.8M | $343.9M | +51% |
| Gross Profit | $370.2M | $238.9M | +55% |
| Gross Margin | 71% | 69% | +160 bps |
| Operating Income | $52.4M | $7.7M | +579% |
| Operating Margin | 10% | 2% | +800 bps |
| Net Income | $30.0M | $3.0M | +902% |
净销售同比增51%至$520.8M，增长桥由量价双轮驱动：销量提升贡献$107.8M，均价与结构优化贡献$69.1M；渠道端零售+$143.9M（+53%）、电商+$32.9M（+45%），全渠道动能均衡。上半年口径净销售$1,000.2M（+43%），价格与结构贡献$217.0M、销量贡献$85.5M，结构升级特征更明显。
毛利率同比升约160bps至71%，其中约30bps来自IEEPA关税退款，其余来自关税同比下降与有利结构，部分被价格投入抵消；上半年毛利率77%（+760bps），含约520bps关税退款一次性增益。SG&A增30%至$300.1M，但占净销售比由67%降至58%，经营杠杆释放推动经营利润率升至10%（去年2%）。
盈利质量需剔除一次性项：单季含$1.7M关税退款收益与$17.7M rhode或有对价公允价值调整费用；净利$30.0M、净利率6%，有效税率升至30.2%（去年同期为175.1%税收利益），税率正常化压低净利弹性。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Retailer channels | +$143.9M | +53% | — | — | 零售渠道强劲表现 |
| E-commerce channels | +$32.9M | +45% | — | — | 电商渠道强劲表现 |
| 项目 | 2026-09-30 | 2026-03-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $350.8M | $289.7M | +$61.1M |
| Total Debt（本金） | $826.7M | $841.7M | -$15.0M |
| Net Debt（Total Debt − Cash） | $475.9M | $552.0M | -$76.1M |
| Inventory, net | $260.6M | $220.2M | +$40.4M |
| Shareholders' Equity | $1,225.5M | $1,130.5M | +$95.0M |
Notes 未披露 Marketable securities、RPO / Deferred revenue 及 EBITDA，故相关行与 Net Debt/EBITDA 省略。现金增加主要来自经营活动净现金 $126.3M，部分被回购 $50.0M 与偿还定期贷款 $15.0M 抵消。
| 项目 | 金额 / 内容 |
|---|---|
| Buybacks（2024 计划，六个月） | $50.0M，900,063 股，均价 $55.53 |
| Buybacks 剩余授权 | $350.0M（2026-09-30） |
| Dividends | 未披露派息 |
| 债务净变化 | -$15.0M（仅偿还 Term loan，无新增借款） |
| Capex（六个月） | $4.0M |
| rhode 或有对价 | 重估至 $98.5M（上限 $200M），首期 $30M 已于 2026-10-30 支付 |
债务到期集中于 2030 财年：$744.2M；循环信贷额度未用余额 $243.3M，利率约 5.5%–5.6%，公司称符合全部财务契约。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $126.3M | $50.6M |
| Capex | $4.0M | $13.9M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $50.0M | — |
| Dividends Paid | — | — |
CFO $126.3M 高于 Net income $96.6M，但应收账款增加 $71.4M、存货增加 $40.2M，营运资本明显占用现金，盈利质量需持续跟踪。Capex 仅 $4.0M（占 CFO 约 3%），资产投入强度极低；回购 $50.0M 完全由 CFO 覆盖，未派股息，去年同期则因收购 rhode 净支出 $580.6M 而无回购。