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SEC filingStepStone FQ2'27 营收773.1百万美元同比增70%，FRE 126.2百万美元、FRE margin升至42%，AUM达261.0十亿美元，业绩由费用收入与已实现业绩报酬双轮驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Total revenues (GAAP) | $773.144M | $454.225M | 70% |
| Management and advisory fees, net (GAAP) | $293.149M | $215.489M | 36% |
| Total performance fees (GAAP) | $479.995M | $238.736M | 101% |
| Net income (loss) (GAAP) | $65.416M | $(575.490)M | na |
| Net loss attributable to StepStone Group Inc. (GAAP) | $(71.216)M | $(366.142)M | — |
| Diluted EPS (GAAP) | $(0.87) | $(4.66) | (81)% |
| Fee revenues (Non-GAAP) | $297.604M | $217.461M | 37% |
| Adjusted revenues (Non-GAAP) | $362.713M | $282.342M | 28% |
| FRE (Non-GAAP) | $126.209M | $78.633M | 61% |
| FRE margin (Non-GAAP) | 42% | 36% | — |
| Gross realized performance fees (Non-GAAP) | $65.109M | $64.881M | —% |
| PRE (Non-GAAP) | $32.301M | $33.886M | (5)% |
| ANI (Non-GAAP) | $82.944M | $66.709M | 24% |
| ANI per share (Non-GAAP) | $0.66 | $0.54 | 22% |
| AUM | $261.0B | $209.1B | 25% |
| FEAUM | $158.2B | $132.8B | 19% |
| AUA | $697.2B | $561.6B | 24% |
| Undeployed fee-earning capital | $42.4B | $29.8B | 42% |
本期业绩的核心是费用收入与已实现业绩报酬同步放量：fee revenues 同比增37%至$297.604M，带动 FRE 同比增61%至$126.209M，FRE margin 由36%升至42%，反映经常性管理费对固定成本的杠杆效应。GAAP 总营收同比增70%至$773.144M，其中总业绩报酬$479.995M（同比增101%），但其中包含 unrealized carried interest allocations $301.710M 与 Legacy Greenspring carried interest allocations $114.995M，后者经济收益不归属公司，因此 GAAP 净利$65.416M 与归属 StepStone 的净亏$(71.216)M 之间存在显著差异，EPS 为$(0.87)。Non-GAAP 口径下 ANI 同比增24%至$82.944M、ANI per share $0.66（同比增22%），更能反映公司实际可分配盈利。
分部动能上，FEAUM 同比增19%至$158.2B，其中 focused commingled funds 增35%、private equity 增25%、private debt 增20%，real estate 同比降6%为唯一收缩板块；AUM 同比增25%至$261.0B，undeployed fee-earning capital 同比增42%至$42.4B，为后续管理费收入提供储备。利润率方面，GAAP 股权激励费用$378.816M 仍大幅压制 GAAP 利润，Non-GAAP 调整后 equity-based compensation 仅$6.237M；同时 GAAP interest expense 升至$(23.515)M（含 Consolidated Funds 影响，调整后为$(4.502)M）。资本返还方面，董事会将季度股息由$0.28上调至$0.33/股（+18%），于2026年12月15日支付、11月30日登记，未披露回购授权。本次新闻稿未提供前瞻指引，管理层评论以业绩演示材料及电话会形式披露，需关注业绩报酬实现节奏与房地产板块 FEAUM 收缩的持续性。