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SEC filingARR 达 $2.6B 增 11%，Q3 营收增 7% 但硬件占比升致毛利率降 70bps、经营利润率降 200bps。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $966.8M | $901.2M | +7% |
| Gross Profit | $659.1M | $621.1M | +6% |
| Gross Margin | 68.2% | 68.9% | -70 bps |
| Operating Income | $142.0M | $150.5M | -6% |
| Operating Margin | 14.7% | 16.7% | -200 bps |
| Net Income | $59.1M | $111.5M | — |
| Diluted EPS | $0.25 | $0.46 | -46% |
| Non-GAAP Operating Income | $262.6M | $254.2M | +3% |
| Non-GAAP Diluted EPS | $0.86 | $0.81 | +6% |
| Adjusted EBITDA | $278.5M | $269.4M | — |
| ARR | $2,564.3M | $2,310.3M | +11% |
Q3 营收 $966.8M 同比 +7%，全部为有机增长（FX 与并购/剥离影响均为 0%）；其中 Product $324.3M（+7%）、Subscription and services $642.5M（+7%）。前九个月营收 $2,878.7M 同比 +10%，含 2% 汇率顺风、1% 剥离拖累，有机增长 9%。增长主要来自 AECO 与 Field Systems 的订阅扩张及 civil construction、geospatial 硬件需求。
毛利率 Q3 为 68.2%，同比降 70bps，主因低毛利硬件收入占比上升；前九个月毛利率 68.8%，同比升 80bps，受益于高毛利订阅与软件 term license 组合改善。经营利润率 Q3 降至 14.7%（-200bps），因 S&M 同比 +12%（营销活动、差旅与佣金）及重组费用 $30.7M（去年同期 $22.2M）上升；前九个月经营利润率 14.5%，同比微升 10bps。
盈利质量方面，Q3 GAAP 净利 $59.1M 低于去年同期 $111.5M，有效税率升至 51.3%（含一次性税务准备金，部分被内部重组递延税收益抵消）；前九个月因 T&L 商誉减值 $562.0M 录得净亏损 $313.7M、EPS -$1.34。Non-GAAP 口径下 Q3 经营利润 $262.6M（+3%）、EPS $0.86（+6%），调整后 EBITDA $278.5M，显示核心经营仍稳健。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| AECO | $395.0M | +10% | $132.2M | 33.5% | 订阅需求强劲，Construction Management Systems、Architecture & Design、MEP 驱动，毛利率扩张 |
| Field Systems | $435.8M | +7% | $128.7M | 29.5% | civil construction 与 geospatial 硬件需求强，但低毛利硬件占比升及 S&M 增加拖累利润率 |
| T&L | $136.0M | +1% | $35.7M | 26.3% | Transporeon 与 Enterprise 消费及订阅增长，剥离低毛利业务提振利润率 |
AECO 经营利润率同比升 170bps（31.8%→33.5%），为利润增长主力；Field Systems 利润率同比降 390bps（33.4%→29.5%），是 Q3 整体经营利润率承压的核心原因；T&L 利润率同比升 50bps，前九个月受剥离低毛利业务提振升 320bps。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $214.5M | $253.4M | -$38.9M |
| Total Debt | $1,533.5M | $1,392.2M | +$141.3M |
| Net Debt | $1,319.0M | $1,138.8M | +$180.2M |
| Inventory | $183.4M | $186.3M | -$2.9M |
| Deferred revenue（流动+非流动） | $920.1M | $998.7M | -$78.6M |
| Shareholders' Equity | $4,975.8M | $5,836.2M | -$860.4M |
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 前三季度回购金额 | $548.6M | 8.7M股，均价$63.40 |
| Q3单季回购金额 | $231.7M | 4.0M股，均价$58.45 |
| 新回购授权 | $1.0B | 2026-08-10董事会批准，取代2025年12月计划 |
| 季末剩余回购授权 | $768.3M | 原12月2025计划剩余$608.2M已作废 |
| 前三季度债务净变化 | +$141.3M | 借款$1,158.7M，还款$1,018.5M |
| 资本开支 | $21.1M | 占前三季度收入0.7% |
| 非可撤销采购承诺 | $634.7M | 软件/服务最低承诺及存货供应商不可撤销订单 |
| 项目 | 本期（前三季 FY2026） | 去年同期（前三季 FY2025） |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率（FCF/Net Income） | — | — |
| Share Repurchases | $552.6M | $732.5M |
| Dividends Paid | — | — |
现金流量表主体在披露摘录中被截断，CFO、Capex 与 FCF 均未给出，无法量化现金生成与转化率；仅能从权益变动表确认前三季回购 $552.6M（去年同期 $732.5M），同比下降约 24%，且无股息支付记录。盈利质量方面，前三季净亏损 $313.7M 主要受 $562.0M 商誉减值拖累（非现金项），Q3 单季净利 $59.1M，若后续披露的 CFO 明显高于净利，则现金质量尚可，但应收账款由 $856.0M 降至 $610.9M、递延收入下滑，营运资本波动对 CFO 的影响需以正式现金流量表核实。